巴基斯坦中央银行——巴基斯坦国家银行（SBP）于4月14日发布BPRD Circular Letter No. 10 of 2026，正式推翻自2018年起实施的加密货币银行禁令。此举意味着该国约2700万加密货币用户首次能够通过持牌机构将银行账户与合规加密业务挂钩，标志着巴基斯坦从全面禁止转向有限度监管。
新规核心：严格隔离、禁止杠杆
新规允许银行仅为获得巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）牌照的企业开立客户资金账户，但设置多重严格限制。这些账户必须为卢比计价、不计利息、不接受现金存款，并且客户资金必须与公司自有资金完全隔离。银行不得使用该账户资金作为贷款抵押物，也不得利用自有资金或客户存款投资、交易或持有加密货币。此外，所有可疑交易必须按反洗钱（AML）法规上报。
分析人士指出，这套规则在设计上明显偏向风险隔离和反洗钱合规，而非鼓励银行深度参与加密金融。SBP此举旨在将过去八年通过P2P市场和海外交易所进行的灰色交易纳入监管视线，同时避免银行系统性风险。
八年禁令难挡加密热潮：250亿美元交易额背后
2018年，SBP禁止银行与加密相关企业发生业务往来，但并未禁止个人持有或交易加密货币。在随后的八年中，巴基斯坦凭借庞大的海外侨民汇款通道、近1亿无银行账户人口以及卢比在2023年单年贬值28%的现实，催生了旺盛的加密需求。据Chainalysis数据，2025年巴基斯坦处理的加密货币交易额高达250亿美元，排名全球第三，仅次于印度和美国。
“巴基斯坦没有禁止加密货币采用，它只是禁止银行参与。”素材评论道。如今，新规试图让监管“追上已经存在的现实”。
与印度的监管竞速：巴基斯坦后来居上？
印度在2025年Chainalysis全球加密采用指数中排名第一，但其监管环境仍相对模糊。印度对加密收益征收30%的固定税及每笔交易1%的源头扣税，且缺乏统一的监管框架。相比之下，巴基斯坦虽然此前存在银行禁令，但如今已拥有专门的监管机构PVARA、正式的牌照流程和明确的法律框架（《虚拟资产法案2026》）。
这种对比凸显出一个悖论：一个曾对加密银行业务实施八年禁令的国家，反而制定出比全球采用率最高邻国更清晰的监管规则。市场分析认为，巴基斯坦的政策转向可能吸引部分原本流向印度或迪拜的加密业务，尤其是场外交易和汇款场景。
市场影响展望
短期内，新规将为巴基斯坦持牌加密企业提供合规银行渠道，降低运营风险，但也可能促使部分灰色资金加速流入监管体系。长期来看，卢比计价和无利息要求限制了机构大规模配置加密资产，但有利于稳定币和跨境汇款用例的发展。对比印度的高税率环境，巴基斯坦若能在KYC/AML框架下保持合理的税务激励，有望成为南亚区域加密枢纽。
不过，目前仅面向机构牌照开放，普通零售用户仍需通过受监管的交易所间接参与。PVARA预计将在2026年下半年公布更多细则，包括交易所牌照费用、资本金要求及消费者保护条款。