管理着38亿美元资产的加密风投基金Pantera Capital正在向伦敦上市公司Satsuma Technology施压，要求其出售剩余的约5000万美元比特币持仓，并将资金直接返还给股东。这一消息导致Satsuma股价进一步承压，目前交易价格约0.21美元，较2025年6月峰值暴跌超过99%，市值仅剩2500万美元。
从2.21亿美元梦想走向崩溃
Satsuma的故事始于2024年8月。当时这家伦敦上市公司通过可转换贷款票据筹集了1.64亿英镑（约2.21亿美元），宣布实施一项雄心勃勃的“AI驱动的比特币国债策略”，试图搭上全球最热门的投资浪潮。该公司利用借来的资金在比特币价格高位附近重仓买入，一度将比特币推升至12.6万美元以上。然而，此后比特币价格大幅回调近40%，Satsuma的资产负债表遭受重创，股价随之崩跌。
Pantera持有7%股份，要求紧急变现
据Satsuma执行董事长Ronald McGregor-Smith透露，部分大股东“已要求返还资本”，但他未直接点名。Pantera Capital持有Satsuma约7%的股份，被认为是推动清仓的主要力量之一。Pantera在数字资产策略上已投资超过3亿美元，显然不愿看到所持资产继续贬值。他们要求公司立即出售剩余比特币，避免更多价值损失。
此前抛售冲突已导致管理层动荡
双方的矛盾并非突然爆发。2024年12月，Satsuma出售了约一半的比特币持仓，用于偿还选择不将贷款转换为公司股份的票据持有人。这一举动触怒了包括Pantera在内的投资者。据报道，Pantera当时就对董事会决策不满，并要求调整公司领导层。到2025年3月，CEOHenry Elder和CFOAndrew Smith相继辞职，公司管理层彻底换血。如今，在比特币价格持续承压的背景下，Pantera再次施压要求彻底清仓。
市场影响与行业启示
Satsuma的案例成为加密行业激进国债策略的警示录。与MicroStrategy等成功采用杠杆比特币策略的公司不同，Satsuma因入场时机不佳、风控缺失而陷入绝境。其股价从峰值暴跌99%意味着早期投资者几乎血本无归。Pantera的强力干预反映出机构投资者对高风险敞口的耐心正在耗尽。如果Satsuma最终被迫清仓，可能给比特币市场带来约5000万美元的短期抛压，但相对于整体市值影响有限。更值得关注的是，这一事件可能促使其他采用类似策略的上市公司重新评估资产配置，尤其是在加密货币价格波动加剧的环境下。
目前Satsuma正在“探索满足股东请求的方案”，但尚未公布具体计划。分析师认为，在Pantera的持续施压和股价崩溃的双重打击下，公司除了清仓比特币并向股东返还资金外，已几乎没有其他选择。