彭博：韩国股市更深层风险在于市场信任流失

彭博专栏作家 Shuli Ren 表示，韩国股市眼下面临的核心风险，并不只是股价大幅下挫，而是市场结构、监管政策和投资者信任正在受到冲击。

据报道，今年韩国股市一度成为全球表现最热门、同时波动也最大的市场之一。KOSPI 在短短 27 个交易日内暴跌近 40%。

企业基本面并非唯一问题

Ren 指出，韩国股市当前的症结并不是企业基本面明显恶化。她提到，三星电子和 SK 海力士仍在受益于 AI 芯片需求，韩国股市未来 12 个月预期市盈率也已降至约 5.5 倍，但即便如此，投资者仍可能选择回避韩国市场。

单只股票杠杆 ETF 被指放大波动

Ren 认为，韩国股市异常波动的一个重要原因，是监管部门此前批准了单只股票杠杆 ETF 产品。这类杠杆 ETF 需要随着市场走势进行机械性调仓：上涨时追买，下跌时卖出，从而把波动继续放大。

高盛数据显示，在 KOSPI 今年 6 月见顶期间，如果 SK 海力士股价波动 5%，杠杆 ETF 的再平衡资金流动可能占到这只股票日均成交量的 40%。

散户损失加剧信心受损

报道称，这轮暴跌也重创了韩国散户投资者。数据显示，最受欢迎的 SK 海力士杠杆 ETF 自 6 月高点一度下跌 84%，约 36 万个账户遭遇强制平仓，其中 62% 的持有人年龄低于 35 岁。

Ren 认为，韩国政府此前曾推动资本市场改革并吸引散户入市，但在 AI 交易热潮期间未能充分控制杠杆风险，这正在削弱年轻投资者对本土市场的信心。

质疑集中在规则与监管可信度

她表示，韩国股市当前的问题，不是缺少 AI 增长机会，而是市场规则、监管可信度和交易稳定性正在受到质疑。若高波动持续，即使 AI 产业继续繁荣，全球资金也可能选择绕开韩国股市。