Perp DEX竞争进入行为留存期，Hyperliquid、Aster与Lighter走向差异化

MarsBit刊发的《Perp DEX：下一代交易所“战争”》指出，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）的竞争阶段正在变化：行业不再只是验证功能是否可用，而是进入围绕用户行为留存展开的阶段。文章认为，核心竞争已升级为争夺高频、高风险偏好交易员的资金沉淀，以及围绕交易、仓位和持续使用形成的行为闭环。

三类差异化路径

在这一框架下，Hyperliquid、Aster、Lighter被放在同一轮竞争中比较。文章称，Hyperliquid以“仓位心智”为突破口，Aster强调隐私保护，Lighter则主打可验证信任。三者的差异并非停留在单一功能层面，而是围绕交易员如何建立习惯、如何保留资金、如何持续完成高频交易来展开。

文章同时将dYdX/GMX归为旧范式代表，并把Coinbase入局视为一个分界点：链上平台与链下合规力量正在共同争夺衍生品市场主导权。对Perp DEX而言，下一阶段的“交易所战争”并不只是产品对比，而是交易行为、风险偏好和资金留存之间的竞争。