BlockBeats 消息，9 月 11 日，Blockworks 分析师 Shaunda Devens 发文讨论 PUMP 究竟是「被低估」还是「缺乏价值」。她的判断是，PumpFun 的业务基本面可能被市场低估，但 PUMP 能否在长期承接公司价值，仍然存在不确定性。
PumpFun 业务数据与当前估值
根据其梳理，PumpFun 目前年化收入约为 6.77 亿美元，PUMP 的市销率约为 2.8 倍，低于同类收入型代币。这也是其认为市场对 PumpFun 业务基本面定价偏低的主要依据之一。
PumpFun 目前将 50% 的协议收入用于程序化回购并销毁 PUMP。按当前收入和价格计算，这一安排相当于每年回购约 17.6% 的流通供应量。
与此同时，约 77% 已分配给团队及投资者的代币仍未移动。分析认为，这些因素可能在短期内缓解内部人士出售及代币解锁带来的供应压力。
代币权利与财库归属限制长期价值承接
不过，PUMP 与 PumpFun 业务之间的利益关系并不直接。PUMP 官方文件已明确指出，该代币不代表 PumpFun 股权，也不赋予持有人收入、利润、股息或现金流权利。
另外，PumpFun 约 20 亿美元的财库归 Baton Corp 所有，而非 PUMP 持有人。这意味着，即便业务本身具备较强收入能力，代币持有人能否持续承接这部分价值，仍然没有被明确界定。
现有的程序化回购安排将于 2027 年 4 月到期，届时是否延长，暂时也没有确定结论。
基准情景与下行情景区间
在基准情景下，Shaunda Devens 给出的 PUMP 估值区间为 0.0108 美元至 0.0205 美元，较 9 月 9 日价格高约 2.3 倍至 4.4 倍。
但她同时指出，如果业务活动回落，且估值继续收缩，PUMP 价格也可能下跌 59% 至 76%。
分析结论
综合其观点，PUMP 在短期内可能被低估，但长期价值能否成立，取决于程序化回购能否延续，以及项目方是否会进一步明确代币与公司业务之间的利益关系。