前 Bankless 成员 Lucas 再次坚定看多以太坊，其核心逻辑始终未变：所有资产终将代币化，以太坊成为全品类代币资产的统一结算底层，ETH 通过网络安全质押捕获结算层全部业务价值。面对当前弥漫的“以太坊已死”论调，Lucas 反而认为以太坊正迎来史上最值得期待的增长周期。
市场情绪确实悲观：不少多年同行陆续淡出以太坊赛道，甚至彻底离开加密行业，绝大多数人不再持仓 ETH，因为过去几年的持有体验极差。2021 年入场的投资者大多深度被套，ETH 当前价格较上轮历史高点暴跌约 60%，2025 年未能突破 5000 美元，更遑论新高。相比之下，比特币仍站稳上轮牛市高点，标普 500 指数频创新高，AI、半导体等板块全线暴涨，ETH 走势显得尤为苍白。
但拉长周期看，这不过是多年箱体震荡。以太坊市值仍超 2000 亿美元，价格常年守住 2000 美元关口，稳居全球资产百强。优质资产经历数年横盘后开启长牛本是常态，全球顶尖企业大多走过类似的震荡整理阶段，ETH 过去五年的弱势放在金融史上并不反常。
链上基本面持续向好
与价格颓势相反，以太坊链上生态数据处于历史最优水平。据 Etherscan 数据，2026 年 5 月以太坊日均交易笔数达 227 万，创全网历史峰值；同期单笔交易平均手续费仅 0.27 美元，而 2021 年牛市 Gas 费常高达 50–100 美元。链上地址总量突破 4 亿，日活用户稳定突破 100 万，按当前增速，2029 年年中地址总量将突破 10 亿。全网超 32% 的 ETH 完成质押，持续为网络安全兜底。
以太坊在兼顾去中心化与安全的前提下完成扩容，上线十余年从未出现全网宕机，凭借极致中立、安全、可编程的区块资源，拿到了角逐全球金融底层基建的核心筹码。这正是承接海量传统资产代币化的前置条件。
机构入场与代币化赛道
Lucas 指出，传统金融机构正在大批量接入以太坊。稳定币是首个跑通产品市场匹配度的代币化现实资产，流通总市值突破 3000 亿美元，被称为加密行业的“ChatGPT 时刻”，其中以太坊占据 54% 的市场份额。截至 2026 年 6 月 1 日，全品类 RWA 存量规模突破 300 亿美元，超过 53% 的资产部署在以太坊链上，即便其他公链从零争抢非稳定币 RWA 份额，以太坊仍牢牢主导。
机构选择以太坊的核心诉求是确定性：银行、资管、清算所托管万亿级资产，既要抓住代币化红利，又要规避决策失误的职业风险。虽然 Hyperliquid、Solana 等公链也能分羹，但追求稳健的传统机构在落地 RWA 时优先选择以太坊。
从 DeFi 萌芽到 RWA 爆发
当前 RWA 赛道的发展阶段对标 2019–2020 年萌芽期的 DeFi。彼时 DeFi 总锁仓迎来指数级暴涨，而 ETH 盘面同样长期横盘。DeFi 牛市全面爆发后，ETH 从 300 美元启动，年末暴涨至 4000 美元。当时以太坊市值仅 200–250 亿美元，而 DeFi 资产体量占 ETH 总市值约 20% 时才启动大行情。如今，剔除稳定币后以太坊上非稳定币 RWA 总规模约 160 亿美元，仅占 ETH 总市值的 7%，所处位置类似 DeFi 萌芽阶段，但整体体量已是当年的十倍——早年底部 200 美元，如今底部 2000 美元；早年竞品是 BNB Chain，如今换成 Hyperliquid。
早年 DeFi 靠抵押需求催生 ETH 买盘，NFT 强化“数字黄金”叙事，但尚未落地 POS 质押与 EIP-1559 销毁。如今两项规则均已上线，链上每一笔业务都能直接给 ETH 带来通缩与价值支撑。按十倍空间推演，本轮周期 RWA（不含稳定币）规模有望突破 1 万亿美元。美国《CLARITY Act》或成关键催化，Polymarket 显示法案在 2026 年内落地概率约 55%，一旦落地，全美金融资产合规上链通道将被打通，成为以太坊超级利好。
股票、债券、大宗商品、地产、艺术品、知识产权，一切有价值标的都将走向代币化。加密行业前二十年聚焦原生资产创新，未来二十年重心转向传统实体资产上链。Lucas 笃定，以太坊经年积累的安全性、可靠性与流动性壁垒无法被短期复刻，一旦海量全球资产在以太坊落地，市场终将重新定价 ETH，复刻估值暴涨行情。
即便加密舆论圈普遍看空，Lucas 依旧坚定看多以太坊与 ETH，信心甚至超过以往任何阶段，并建议读者一同看多。