全球供应链扰动与宏观风险积累
Metrics Ventures 在其最新月报中警告，自2022年以来全球供应链的持续性扰动已使日本、韩国及欧洲等经济体的增长韧性和货币财政政策自主性逐步陷入困境。报告认为，这一结构性问题正为全球资本市场积蓄不可忽视的震荡动能。当前市场除人工智能及部分有色金属行业外，流动性枯竭正在实际发生。尽管泡沫破裂尚未迫在眉睫，但那些脆弱经济体正加速向集中交易押注，而这种孤注一掷在当前地缘政治环境下“必难善终”。
报告回顾指出，全球化分工曾为这些国家带来红利，但如今供应链崩坏与国际经贸联盟的溃散，正严重侵蚀其财政货币体系对经济的实际调节能力。正如文中所述：“印钞印不出石油，也印不出铜矿，更印不出光模块，全球化分工最终成了环在自己脖颈的绳索。”
技术面信号：集中交易进入中后段
从技术分析角度，市场在集中交易上已行至中后段。具体而言，四大信号值得关注：①受国家意志支撑的日韩股市已触及长期通道的关键压力位；②美元指数突破近一年的阻力区间；③美国10年期国债收益率保持稳定，但2年期国债收益率出现上行趋势，暗示短端利率压力；④SK海力士的杠杆基金规模已经超过特斯拉，显示资金集中度达到极端水平。
与此同时，大量白领阶层的单位人力资本溢价正在加速流失，被迫涌入资本市场的“无尽游戏”。报告预计，一旦流动性出现预期外的或实质性的收缩，大量杠杆基金将从日韩交易时段开始以算法程序兑现流动性，这一冲击将通过恐慌指数传导至全球市场，引发更大波澜。国家的底层动乱与长期“饮鸩止渴”式经济政策将在动荡中进一步暴露，加剧市场情绪波动。
加密市场：MSTR减持风险与比特币的定位
对于加密市场，Metrics Ventures 认为脆弱的世界线早已自2023年底开始快速在价格上方积聚乌云。报告首次强调需要认真评估 MicroStrategy（MSTR）持续出售其约80万枚BTC持仓的可能性。在需求遥遥无期的背景下，BTC作为其他资产的对冲做空策略的性价比不断提升，中期前景不容乐观。
报告进一步指出，在宏观风险释放过程中，BTC难以独善其身。投资者需重新思考BTC在此轮调整中的定位与可交易方向。可能当前的底部位置会令市场感到“难以置信”，但更深的调整并非恐慌下的幻想。对于有色金属板块，金银在短期将受制于各国央行兑换美元换取商品库存的强烈意志（如土耳其央行的行为），但此次震动反而是主升浪前的“启动深蹲”。霍尔木兹海峡的失败正是美元松动的序幕，加息后的市场震动最终将导向宽松的未来。铜等小金属的博弈更为复杂，预计加息预期博弈至极致时会有阶段性甜蜜时光。
