全球稳定币的监管框架正面临一个尴尬的时点：规则制定陷入停顿，市场规模却已膨胀至新高。英国央行行长Andrew Bailey向路透社透露，金融稳定理事会（FSB）就稳定币国际规则的推进工作已实质性停滞。国际清算银行（BIS）总经理Pablo Hernández de Cos近日在日本演讲中强烈警告，这一放缓对金融体系构成严重风险。
碎片化监管催生套利空间
De Cos强调，建立全球一致的规则才能将监管纳入统一框架，而非各国零散出台。否则，企业可能利用某些国家的薄弱监管，进一步扩大执法鸿沟。“碎片化的全球监管会割裂市场，导致风险上升。”他直言。这种不确定性正随着主要经济体各自推进监管方案而加剧，各国政策与时间表的差异使全球统一越来越难。
稳定���市值突破3200亿美元
市场另一端却是高速增长。DeFiLlama最新数据显示，稳定币总市值已达3200亿美元，其中Tether发行的USDT和Circle发行的USDC占据绝对主导。但De Cos指出，部分稳定币的结构更接近证券而非现金，其交易模式也不像现金等价物。赎回环节的延迟和复杂化，可能使价格偏离目标1美元锚定。一旦投资者集中撤离，连锁效应将波及整个金融市场。为此，专家提议限制稳定币的利息支付，并探索让发行方接入央行贷款或类似存款保险的保护措施。
美国立法冲刺与遗留难题
政策制定者认为，上述保障措施能让稳定币市场更安全，同时保留其在数字支付中的作用。美国方面，《数字资产市场结构透明度法案》已在众议院通过，目前移交参议院审议，银行业委员会主席Tim Scott与农业委员会主席John Boozman主导推进。参议员Thom Tillis与Angela Alsobrooks已就稳定币收益问题达成一致，为后续谈判铺路。分管数字资产小组委员会的参议员Cynthia Lummis表示，该法案的专题听证有望在今年下半年举行。不过，围绕去中心化��融（DeFi）的监管与道德框架仍有待解答，这是达成最终共识前必须跨越的障碍。