Raoul Pal：机器经济正在靠近，区块链将成为清算底层
Raoul Pal 在 X 上发文称，未来两年内，世界上绝大多数经济活动可能将不再由人类直接参与，而是由 AI 代理自动完成交易机会捕捉、建仓、对冲与清算。他给出的判断是，传统银行体系无法承接机器之间每秒数百万次的交易需求，机器经济最终会在加密货币轨道上完成结算。
他在帖文中写道：“Billions of AI agents are about to start transacting millions of times a second. They can't use a bank… so the whole machine economy will settle on crypto rails instead.”
Raoul Pal 进一步描述了一种不再依赖人工操作的交易流程：原本一笔交易需要有人发起、有人审核、有人记账、再由其他环节完成清算；在 AI 代理参与后，机器可以自行识别机会、借入资金建立仓位、再与其他代理完成对冲和结算，整个过程在转瞬之间自动执行。按他的说法，这样的流程会由数十亿个代理持续重复，速度比人类思考快上百万倍。
他为何认为“人类经济”会在两年内被改写
Raoul Pal 将这一判断建立在劳动力问题之上。他称，经济增长本质上只有两条路径：增加劳动力，或者提升既有劳动力的产出效率。过去数十年里，西方国家同时拥有这两项条件；但现在，两者都在消失。
他的说法是，人口生育率在数十年前就已下滑，劳动力规模持续收缩，老龄化社会的产出能力又低于年轻社会，增长因而减弱。在这种情况下，政府为维持运转只能继续举债，并通过印钞偿还债务，结果是货币每年持续贬值，现金购买力下滑，房价和股价涨幅长期快于工资。
他认为，这一问题无法通过传统方式解决，因为人类无法凭空增加未出生的劳动者。对应的替代方案，是建设一套新的劳动力体系，也就是由硅基系统构成的机器劳动力。
银行体系为何不适合机器交易
在 Raoul Pal 的论述里，机器劳动力要真正运转，前提是机器之间能够开展高频交易和清算。但问题在于，现有银行体系并不是为软件程序设计的。
他先提到账户问题。银行开立账户需要核验身份，确认主体是真实自然人；而机器和软件程序本身并不满足这类要求，因此无法天然接入银行系统。
第二个问题是支付精度。他指出，银行体系能够处理的最小单位通常是 1 美分，但智能代理要购买的可能是一笔数据查询、一小份算力资源，或者一次其他代理服务调用，这类支付金额会远低于 1 美分，且每秒可能发生数百万次。按他的说法，传统金融系统既难以表达如此细微的支付，也无法承载这种密度的交易流。
第三个问题是处理效率。跨境汇款通常需要数日，资金要经过中介银行层层中转，每一层都会收取费用，也增加时间成本；人工记账、审核以及周末停业等机制，都让整个系统更难适用于机器高频结算场景。Raoul Pal 认为，对人类每月少量汇款而言，这样的流程仍可接受；但对机器来说，在人类读完一句话的时间里就可能需要完成上千笔交易，这套系统显然无法匹配。
他把区块链视为机器经济的可行通道
与银行系统相对，Raoul Pal 认为区块链在机器支付场景下具备天然适配性。他提到，在适合的公链上，一笔跨境支付从开始到结束约需 300 毫秒，不需要中介银行，不受工作日限制，钱包本身也可以作为身份标识。
他同时强调，区块链能够支持更高的计价精度，最细可以到小数点后 18 位，支付金额可按业务需求拆分；系统全年无休，且货币本身可以被程序化编排。比如，只在工作交付后触发付款，或者自动把一笔资金分发给 10 个代理，在条件不满足时自动退款，整个过程无需人工审批。
在他的表述中，这不是“更快的银行”，而是另一种完全不同的价值传递机制：银行用于人与人之间缓慢转移资金，区块链则适用于机器与机器之间的即时结算，且交易规则可以直接嵌入支付本身。
“代币化”在他眼里不只是股票上链
Raoul Pal 还把机器经济与“代币化”联系在一起。他表示，加密行业存在的真正意义，并不在于代币价格，而在于为机器经济提供清算基础设施。价值会沉淀在这些底层系统之中，其上再搭建各种应用。
他认为，外界常把代币化理解为代币化股票、代币化债券或代币化房产，但这只是较小的一部分。按他的定义，代币化本质上是一份可被机器读取的信息数据包，这也是 AI 模型里的 token 与区块链 token 使用同一个词的原因之一。
在这一框架下，机器所需的一切资源都可能转变为可读、可定价、可交易的数据包：美元可变成稳定币，身份可变成可验证凭证，权限可变成密钥，信息可变成商品，能源、存储和算力也都可以成为机器之间即时交换的资产。
他进一步举例称，海量科学档案、气候记录、土壤采样数据、医院脱敏病例、农场传感器读数等，目前可能价值有限；但当数十亿智能代理需要这些数据来辅助决策时，这些信息就会被重新定价，进而形成此前并不存在的数据市场。
按他的说法，稳定币、借贷、现实世界资产 RWA、存储、身份认证这些被分开讨论的赛道，并不是彼此孤立的领域，而是同一套机器系统的不同部分，只是市场尚未完全看清。
工资分配体系面临压力，人类稀缺性转向“信任”
对于“机器取代工作会导致经济崩塌”的说法，Raoul Pal 给出了相反判断。他认为，并不是人类被经济体系移除，而是数十亿新的经济参与者正在加入。它们每秒都会消耗能源、算力、存储、数据与清算资源，需求规模可能高于当前由人类主导的经济体量。
不过，他认为真正受到冲击的，不是单纯的岗位更替，而是人类获取报酬的基础方式。工资本质上是对人类时间的定价，因为在人类长期历史中，劳动力一直是经济里最稀缺的资源；一旦人力不再稀缺，工资就不再是分配社会产出的稳定机制。退休金、房贷以及个人长期规划，过去都建立在这套工资体系之上，而机器劳动只需要电力便可运行。
他提到，自己曾在《Economic Singularity》一文中讨论过这一问题。简而言之，当智能变得廉价且无处不在时，真正稀缺的会转向人类自身，包括人与人之间的信任、审美判断，以及面对面沟通所形成的真实人格。按他的说法，机器可以复制很多东西，但无法复制“另一个人愿意信任的人类个体”。
财富会流向机器所有者与基础设施持有者
尽管如此，Raoul Pal 认为财富流向仍会改变，资金将流向机器的所有者，以及支撑机器运行的底层基础设施。他特别强调，这与历史上的一个差异在于，任何人都可以持有这套基础设施的一部分，不论身在伦敦，还是身处一个 10 个人共用一部手机的乡村，都可以持有等额份额。
他最后给出的结论是，不必去和机器竞争交易速度，也不必追踪那些转瞬即逝、肉眼不可见的交易，只需要持有这套系统的一部分，等待价值在其上累积。