Real Vision 创始人 Raoul Pal 表示，美元若转弱，可能为加密市场后续行情提供「绿灯」，并推动本轮行业涨势延续。不过他也强调，自己还没有对所有资产给出「完全放行」的判断。
Pal 在接受 Cointelegraph 节目《Trade Secrets》采访时说，较高的债券收益率和强势美元，正在限制流动性自由流动。他表示：「如果他们能把美元压低，那么加密市场就会获得进一步上行的绿灯。我不想过度兴奋，所以我还没有对所有东西都亮起完全绿灯。」
报道提到，美国美元指数一直处于今年高位区间。Pal 认为，这一宏观变量仍是观察加密市场流动性环境的重要信号。
不过在 AI 带来的加密经济活动分配上，Pal 的看法并不平均。他认为，由 AI 代理创造的大部分加密经济活动，可能不会流向比特币，而是更可能进入以太坊、Solana 这类智能合约平台。
Pal 是加密市场中资历较深、知名度较高的分析人士之一。他曾在高盛欧洲从事对冲基金销售业务，也曾在 GLG Partners 共同管理全球宏观基金。2005 年，他创办研究平台 Global Macro Investor；2014 年又共同创办金融媒体 Real Vision。Pal 还表示，自己在 2013 年首次买入比特币，当时他是用一套基于黄金的估值框架来评估这种加密货币。
AI 交易停顿，可能给加密市场追赶机会
Pal 认为，比特币这一轮周期修复，某种程度上出现在 8 月 19 日至 8 月 25 日之间。期间，BTC 上涨约 25%，升至 80,000 美元。与此同时，AI 概念龙头英伟达连续 7 个交易日下跌。
在他看来，AI 交易出现停顿时，资金会轮动进入加密市场。他说：「你能看出，现在确实存在某种流动性的轮动，这意味着流动性还没有充裕到泛滥的程度。」
报道同时指出，8 月期间，比特币上涨，而英伟达股价下跌。
不过，Pal 也不认为 AI 大跌会对加密市场构成利好。虽然 AI 资产一直在与加密资产争夺资金，但如果 AI 泡沫真正破裂，结果反而会更糟，因为那意味着流动性正在被「从系统中抽走」，而这会破坏加密市场上涨所需的条件。
他说：「如果流动性充足，事情就不会崩掉。」
Pal 最希望看到的情形，是美元走弱、收益率曲线变陡，以及银行通过增加放贷来扩张货币供应。
但现实情况是，借贷成本仍在上升。美国 10 年期国债收益率在 9 月升至 5.29%，而美联储也将基准利率上调了 25 个基点。
如果这些更理想的条件没有出现，Pal 所说的「次优情形」是 AI 股票横盘整理。这样一来，资金就有机会轮动回到加密市场。
AI 代理可能把更多业务带到以太坊和 Solana
Pal 认为，AI 代理未来可能成为链上活动的重要来源，而受益者更可能是以太坊和 Solana。
报道提到，AI 代理现在已经可以通过稳定币支付来获取网页内容访问权限，这项功能由 Amazon Web Services 在 6 月推出。Coinbase 通过其 x402 协议负责支付验证和结算，支持的支付选项之一包括 Base 网络上的 USDC。
Pal 说，AI 代理未来甚至可能通过发行代币来筹集运行所需资金，为持续「一周、一个月、一年」的项目融资，随后执行任务并产生回报。
他表示，随着软件通过智能合约完成交易，以太坊和 Solana 可能吸引更多活动。他说：「我的猜测是，随着 AI 使用它们，它们会随着时间推移获得更多采用。」
Solana 要想超越以太坊，仅有活跃度还不够
尽管 Pal 对以太坊和 Solana 都持积极态度，但他认为，以太坊更高的资本集中度，使他对「Solana 市值将超越以太坊」这一说法保持谨慎。
Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 上个月在《Trade Secrets》节目中预测，SOL 会在「这个市场周期」内超过 ETH 的市值。
对此，Pal 表示，Samani 「需要稍微冷静一点」，尽管他也承认，这种情况并非完全不可能。
从不同指标看，两条网络各有领先。根据 DefiLlama 数据，截至周一前 24 小时，Solana 活跃地址约为 320 万个，而以太坊为 38.7 万个。但在去中心化金融协议总锁仓价值方面，以太坊约为 544 亿美元，明显高于 Solana 的 67 亿美元。
Pal 用他所说的「经济密度」来比较两条链，即用总锁仓价值除以活跃用户数。他认为，以太坊相对于用户数量吸引了更多资本，而 Solana 上的活动对应的资金规模更小。
他说：「Solana 的核心活动是投机。只是单笔规模更小。」
Pal 还表示，自己已经不再公开给出价格目标，因为他的预测经常被截取后在网上反复传播。对于 2030 年比特币达到 100 万美元这一说法，他称那更像是一个「梗」，反映的是采用率上升、ETF 兴趣增加，以及比特币被用作抵押品的趋势。
他说：「它会不会到 100 万美元？我不知道，但到 2032 年，当然，我对此没有问题。」