日本正酝酿新一轮加密资产监管收紧。据日经新闻报道，日本金融厅（FSA）计划要求加密交易所设立负债储备金，以便在发生黑客攻击、运营故障或破产时，用于赔偿客户损失。这一提案标志着日本对数字资产托管风险的认知发生重大转变。
目前，日本已要求交易所将客户加密资产存储在冷钱包中——一种离线储存方式，旨在降低被盗风险。然而，现行法律并未强制交易所为这些保障措施失效后的损失准备储备资金。在接连发生多起重大安全事件后，监管机构认为这一缺口不可接受。
FSA计划在2026年向国会提交相关立法。若顺利通过，交易所将需建立类似传统证券公司那样的储备余额。传统证券公司的储备金规模通常在20亿至400亿日元之间，具体取决于交易量。FSA将参考这些基准以及加密资产泄漏的历史记录，为数字资产平台确定适当的储备金门槛。为减轻财务负担，FSA正在考虑允许交易所通过保险来满足部分储备要求。这一做法与欧盟和香港的政策类似——这两个地区在经历安全事件激增后，均对加密平台引入了资本和保险要求。
日本加密黑客的惨痛历史
日本此次监管转向源于多起令人痛心的安全事件。2024年5月，DMM Bitcoin损失了482亿日元的比特币——这是自Mt. Gox事件以来日本最大的交易所失窃案之一。2025年2月，Bybit在全球黑客攻击中损失约14.6亿美元。这些事件再次引发质疑：仅靠冷钱包规则是否足够？尤其是在交易所越来越多地将技术和运营职能外包给第三方供应商的情况下。
改革不止于储备金。FSA希望建立一个法律框架，确保在交易所倒闭或失去管理控制权时，客户资产能够迅速返还。这意味着更严格的资产隔离，以及法院指定的管理人有权直接将资金返还给用户。监管机构还在考虑将加密资产重新归类为《金融商品交易法》下的金融产品，反映其从支付工具向投机投资产品的演变。这一转变将触发内幕交易禁令、强化披露规则和更严格的托管审计，实质上将加密资产推向与传统证券公司相同的标准。
日本还同步推进邻近领域的改革。FSA正在考虑建立第三方托管人和技术提供商的注册制度，收紧对支撑交易所的整个生态系统的监督。与此同时，国内金融机构继续深化参与：JPYC最近推出了自称是全球首个完全可赎回的日元挂钩稳定币；主要资产管理公司正在筹备该国首批基于加密资产的投资信托。综合来看，储备金要求与更广泛的监管改革表明，日本有意做强加密市场、鼓励机构参与，同时筑高安全防线。
日本与更低加密税
今年早些时候，FSA敲定了一项重大计划：将105种加密资产（包括比特币）重新分类为《金融商品交易法》下的金融产品。这一转变将施加与传统证券相同的披露、报告和市场监督规则。交易所需要公布每个代币发行方、区块链设计和波动性的详细数据；新的内幕交易规则将禁止发行方和交易所高管利用非公开信息（如即将上币或破产）进行交易。相关修正案计划在2026年国会会议期间提交。
FSA还正在推动一场彻底的税制改革。目前，加密货币利润被归类为“杂项收入”，最高税率达55%。FSA希望将其改为统一20%的税率，与股票一致。该变化可能于2026年落地，适用于个人和机构。这些举措出台之际，日本正加速推进Web3战略，包括重新考虑限制银行持有或提供加密资产的规则。