日本财务省8月25日汇总完成2027年度概算要求，其中用于偿还国债本金和支付利息的「国债费」编列为36兆6386亿日元，约合2299.4亿美元，较本财年初始预算增加17.1%。这一金额和增幅均创下历史新高，按年增加约5.3兆日元，创近20年来最大增幅。
这份概算要求对应的财政年度将从2027年4月开始。日本政府下个财年仅「还债」一项，就将支出36兆6386亿日元。
假设利率从3.0%升至3.8%
推高国债费的关键，是日本财务省用于试算未来一年国债利息支出的「假设利率」。2026年度该数字为3.0%，到2027年度则上调至3.8%。
据时事通讯社报道，财务省得出3.8%的方式，是在当前市场水平基础上再加约1.1个百分点，作为「利率急升风险」的缓冲。这也意味着，财务省在预算层面已将未来利息支出进一步走高纳入考量。
若与此前编列过程对比，这一上调更为明显。2026年度在概算要求阶段原本编列的是2.6%，到去年底编预算时，因市场对高市早苗政权财政扩张路线的疑虑，临时上调到3.0%；如今又升至3.8%。一年内，财务省对自身融资成本的假设上移了1.2个百分点。
日本国债收益率处于多年高位
现货市场方面，日本10年期国债收益率在8月17日一度升至2.93%，次日触及2.945%，为1996年10月以来、约30年的最高水平，8月24日回落至2.88%附近。
长期限国债的压力更为明显。日本30年期国债收益率今年1月曾升至3.520%的历史新高。
加息预期与财政安排落在同一时间段
输入内容提到，日本央行当前政策利率为1%，市场对9月17日至18日政策会议加息的定价概率约为八成。围绕日本利率路径的变化，也牵动日元套利交易以及加密市场流动性。
时间安排上，日本政府的财政与税务调整也将与这笔国债支出在同一财年碰头。高市早苗内阁已于8月5日通过内阁会议决定，自2027年4月起，在两年内将食品消费税率从8%降至1%，剩余1%则通过与所得联动的给付补足为「实质零税率」。而这一天，也正是上述36.6兆日元国债费开始生效的时间点。
各部会概算要求或首破130万亿日元
从更广的财政框架看，日本2027年度各部会概算要求合计将首次突破130兆日元，同样创历史新高。其中国债费占比接近三成，其余预算才分配至增长投资、社会保障和防卫预算等项目。
日本政府债务余额占GDP比重约为204.4%，在主要发达国家中排名第一。
为何市场关注其对加密资产的潜在影响
输入内容称，日元长期被视为全球低成本融资货币之一，投资者借入日元、换成美元后配置高收益资产，其中包括加密货币。若日本进入加息周期，融资成本上升且日元走强，相关头寸可能面临平仓，资金回流日本，全球风险资产流动性也会受到挤压。