在二季度财报发布前夕，Robinhood 重磅宣布其 L2 链 Robinhood Chain 主网上线，并一口气推出代币化股票、链上借贷、AI 交易等多项加密产品，同时加快全球业务扩张步伐。消息公布后，市场反应积极，Robinhood 股价当日上涨 8.35% 至 108.6 美元，创近半年新高。在高度垄断的 L2 赛道，背靠 Robinhood 庞大的用户流量和成熟的金融业务，Robinhood Chain 迅速集结了一批头部加密协议，并引发了一场出人意料的社区争议。
Robinhood Chain 主网上线与产品矩阵
7 月 2 日凌晨，Robinhood 在伦敦举办“The World is Flat”发布会，公布其围绕链上金融、AI 交易与全球化扩张的最新战略。最受关注的是其 L2 链 Robinhood Chain，该链基于 Arbitrum Orbit 构建，经过数月测试后正式上线公共主网，直接连接 Robinhood 链上用户，并向开发者提供即插即用的 DeFi 开发环境。官方将其定位为面向机构级应用、AI 原生架构，并专门优化真实世界资产（RWA）的区块链基础设施。
围绕该链，Robinhood 同步扩展了链上产品矩阵：
- 代币化股票：Robinhood Wallet 新增相关功能，覆盖全球 120 多个国家和地区。用户可通过 Uniswap、Rialto、Lighter、1inch 及 Arcus 等 DEX 交易代币化股票，并可在 DeFi 场景中作为抵押资产参与借贷或进入流动性池获取收益。此前该功能仅在欧洲上线，此次扩展基于快速增长的代币化资产需求。
- 链上永续合约：Robinhood Wallet 上线永续合约功能，支持传统市场交易时间之外参与股票、商品等资产交易，初期提供 90 天免手续费与 Gas 补贴及积分激励。
- 收益产品 Robinhood Earn：面向美国用户，是主应用内首个去中心化借贷产品。用户可将美元稳定币 USDG 存入自托管钱包，预计获得约 7% 的年化收益率，底层由 Morpho 提供借贷基础设施，并获得 Steakhouse、Ethena、Spark、Maple 等协议支持，同时引入保险机制。
- AI 交易 Agentic Accounts：面向符合条件的美国用户，可接入 AI 模型并设置风控参数，由 AI 自主执行市场扫描与交易策略。此前该工具已在股票与期权业务中引入。
这一系列扩张动作建立在 Robinhood 加密业务持续承压的背景之上。一季度其加密收入同比下降 47% 至 1.34 亿美元，加密名义交易量同比下降 48% 至 240 亿美元。面对增长放缓，Robinhood 亟需寻找新引擎。在全球化方面，公司覆盖约 2800 万用户，并持续推进海外布局，包括上线加拿大市场、新加坡子公司获 MAS 牌照、欧洲将推出大宗商品及外汇永续合约、英国加密交易服务即将开放。
生态集结与 dYdX 争议
凭借庞大的用户基础，Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi 等头部加密协议相继宣布接入 Robinhood Chain，覆盖交易、流动性、借贷、预言机、托管、跨链等多个核心赛道。然而，dYdX 推出的全新 DEX Arcus 却引发争议。7 月 2 日，dYdX 基金会宣布与 Robinhood 合作，基于 Robinhood Chain 推出去中心化交易平台 Arcus，支持 95 种代币化股票、永续合约及主流加密资产交易，未来还将支持以代币化股票作为永续合约抵押品，并开放 OpenAI 等热门私营公司的 Pre-IPO 股权交易。Arcus 已推出 Beta 测试版，预计 2026 年晚些时候正式上线。
引发社区讨论的是，Arcus 并未建立在 dYdX Chain 之上，而是选择部署在 Robinhood Chain。dYdX 创始人 Antonio 在公开信中解释，团队意识到自建公链必须在性能、用户体验和去中心化之间不断权衡，而竞争对手凭借更快的执行速度、更简单的产品体验和更充足的流动性不断抢占市场份额。选择 Robinhood Chain 很大程度上由于用户与流动性考虑——Robinhood 拥有约 2770 万个已注资账户，能为 Arcus 带来现成的用户基础和流动性。此外，Arcus 还获得了 Robinhood Crypto 的战略投资。
然而，这一消息迅速引起 dYdX 社区不满。不少成员认为，核心团队另起炉灶打造新品牌，意味着开发资源、产品重心和市场关注度可能向 Arcus 倾斜，甚至存在吞噬 dYdX 品牌价值的风险。考虑到 dYdX 曾推出行业内规模最大的空投之一，以及 Arcus 的潜在发币预期，这将吸引交易者和流动性迁移至新平台，导致 dYdX Chain 交易量和活跃度下滑，并进一步稀释 DYDX 代币价值。
dYdX 基金会回应称，支持 dYdX 协议及社区治理的职责不变，dYdX Chain 不受影响，所有功能正常运行；DYDX 代币的治理与质押机制保持不变，质押奖励继续以 USDC 形式发放；社区金库、奖励金库等资产仍完全由 DYDX 持有者通过治理控制。Antonio 也表示，作为 dYdX 创始人和最大持有者，他与社区利益高度一致，并承诺若未来 Arcus 发行代币，部分代币将预留给 dYdX 社区分配，且优先向 dYdX 交易者开放访问权限。
市场反应与未来展望
这些回应并未消除市场担忧。新产品公布后，DYDX 代币日内跌幅约 40.7%。Robinhood 的野心远不止于提供一条链上基础设施——依托庞大用户流量、成熟券商业务和全球化合规布局，Robinhood 正试图借助 Robinhood Chain 拓展业务边界，推动自身从互联网券商向下一代全球金融入口转型。这份野心能否变成现实，还需市场检验。