Robinhood Chain 主网上线：从券商到链上金融入口
7月2日，Robinhood 在伦敦“The World is Flat”发布会上正式宣布其 Layer2 链 Robinhood Chain 主网上线。该链基于 Arbitrum Orbit 构建，定位为面向机构级应用、AI 原生架构且专为真实世界资产（RWA）优化的区块链基础设施。背靠约 2770 万个已注资账户的庞大规模，Robinhood 正试图将互联网券商升级为全球链上金融入口。
伴随主网上线，Robinhood 同步扩展了多款链上产品：在代币化股票方面，Robinhood Wallet 新增相关功能，覆盖 120 多个国家和地区，用户可通过 Uniswap、1inch、Rialto、Lighter、Arcus 等去中心化交易所（DEX）交易代币化股票，并可作为抵押品参与借贷或流动性池。此前该功能仅限欧洲市场。在链上永续合约领域，Robinhood Wallet 支持股票、商品等资产的永续交易，初期提供 90 天免手续费与 Gas 补贴。收益产品方面，面向美国用户的 Robinhood Earn 逐步开放，用户可将美元稳定币 USDG 存入自托管钱包，预计获得约 7% 的年化收益率，底层由 Morpho 提供借贷基础设施，并获得 Steakhouse、Ethena、Spark、Maple 等 DeFi 协议支持，同时引入保险机制。AI 交易方面，Robinhood 推出加密版 Agentic Accounts，允许符合条件的美国用户接入 AI 模型自主执行市场扫描与交易策略。
这一系列扩张发生于 Robinhood 加密业务承压之际。一季度其加密收入同比下降 47% 至 1.34 亿美元，加密名义交易量同比下降 48% 至 240 亿美元。公司已覆盖约 2800 万用户，并加速全球化：上线加拿大市场、新加坡子公司获 MAS 牌照、欧洲将推出大宗商品/ETF/外汇永续合约、英国加密交易服务即将开放。
生态集结与 dYdX 争议：Arcus 为何引发社区不满？
凭借庞大的用户基础，Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi 等头部加密协议相继接入 Robinhood Chain，覆盖交易、流动性、借贷、预言机、托管、跨链等核心赛道。然而，dYdX 此次的动作却引发舆论风波。
7月2日，dYdX 基金会宣布与 Robinhood 合作，基于 Robinhood Chain 推出去中心化交易平台 Arcus，支持 95 种代币化股票、永续合约及主流加密资产交易，未来还将开放 Pre-IPO 股权交易（如 OpenAI）。目前 Arcus 已推出 Beta 测试版，预计 2026 年晚些时候正式上线。关键争议在于：Arcus 并未建立在 dYdX Chain 之上，而是作为独立产品部署在 Robinhood Chain。
dYdX 创始人 Antonio 在公开信中解释，自建公链需在性能、用户体验和去中心化间不断权衡，而竞争对手凭借更快的执行速度和更充足的流动性抢占份额。选择 Robinhood Chain 主要基于用户和流动性考虑——Robinhood 拥有约 2770 万个注资账户，能为 Arcus 带来现成用户基础。此外，Arcus 还获得了 Robinhood Crypto 的战略投资。
但社区成员普遍担忧：原核心团队另起炉灶意味着开发资源、产品重心可能向 Arcus 倾斜，甚至吞噬 dYdX 品牌价值。同时，鉴于 dYdX 曾进行过行业内最大规模的空投之一，Arcus 潜在的发币预期将吸引交易者和流动性迁移至新平台，导致 dYdX Chain 交易量下滑并稀释 DYDX 代币价值。dYdX 基金会回应称支持 dYdX 协议及社区治理的职责不变，Chain 不受影响，DYDX 代币的治理与质押机制保持不变，质押奖励仍以 USDC 形式发放。Antonio 也承诺若 Arcus 未来发币，部分代币将预留给 dYdX 社区分配，并优先向 dYdX 交易者开放访问权限。然而，市场情绪并未缓解，新产品公布后 DYDX 代币日内跌幅约 40.7%。
整体而言，Robinhood 的野心远不止提供一条链，而是依托庞大流量、成熟的券商业务和全球化合规布局，加速向下一代全球金融入口转型。这份野心能否成为现实，仍需市场检验。