空降第三：Rothera的惊人增速
上周，Odaily星球日报曾报道Robinhood自建预测市场Rothera，旨在减少对Kalshi的依赖。尽管外界已预期该平台没有冷启动问题，但其过去一周的表现仍然大幅超预期。上线仅半个月，Rothera便直接空降预测市场赛道第三名，前两名分别为Kalshi和Polymarket。
Artemis数据显示，截至6月8日当周，Rothera单周交易量仅为2190万美元，距离Opinion、Predict、Limitless等二线平台差距明显。但到了6月15日当周，其单周交易量已飙升至2.76亿美元，直接跻身行业第三。在截至6月22日的最新一周内，Rothera单周交易量进一步增至5.59亿美元，达到Polymarket同期的约五分之一。
存量迁移：从Kalshi到Robinhood的订单流动
需要明确的是，Rothera的崛起本质上是存量订单的迁移，而非新增用户的创造。过去一年多，Robinhood一直是Kalshi最重要的分发渠道之一。依托数千万零售用户和成熟的股票、期权、加密货币交易入口，Robinhood为Kalshi输送了大量订单。Piper Sandler分析师曾估算，通过Robinhood渠道完成的交易量约占Kalshi总交易量的25%至35%。
这些订单虽来自Robinhood用户，却并不属于Robinhood。在此前合作模式下，Robinhood更像前端流量入口，Kalshi则负责撮合、清算和结算，收入需要在双方之间分配。Rothera便是Robinhood打破这一分润模式的武器。本月初以来，Robinhood开始将部分世界杯相关的事件合约转移至Rothera内部执行，大量原本流向Kalshi的订单直接留在Robinhood体系之内。
因此，Rothera交易量的激增与其说是对其他预测市场的威胁，不如说是直接"抽血"Kalshi。Rothera的增长强化了Robinhood对预测市场订单的价值捕获能力。
收入潜力：年入10亿美元的愿景
长期追踪Robinhood的投研自媒体Hood House结合公开数据统计，截至6月20日，Robinhood预测市场业务单日合计成交3.47万份合约，单日收入约490万美元。具体来看，Rothera（主要承载世界杯相关市场）单日交易量达1.37亿份合约，交易额约4700万美元；而Kalshi当日总交易量约15亿份合约，交易额4.16亿美元。若剔除世界杯相关市场，Kalshi交易量约10亿份合约，交易额2.6亿美元。
Hood House指出，目前Robinhood用户贡献的交易量仍约占Kalshi非世界杯市场交易量的20%（保守估算），对应2.1亿份合约及5200万美元交易额系通过Robinhood完成。据此激进估算，若延续此增速，Robinhood预测市场业务有望在2026年实现10亿美元级别的收入规模，甚至超过Robinhood在2025年加密货币相关收入的约9亿美元历史峰值。
竞争格局重塑
面对Rothera的快速崛起，Kalshi显然意识到了问题。Robinhood从合作伙伴变为直接竞争对手，大量订单正在向自主平台迁移。Rothera的崛起证明了分发能力的意义——空降赛道第三看起来轻而易举，未来能否挑战Kalshi和Polymarket似乎也不再是难题。