加密投资产品上周出现选择性回暖，资金主要来自欧洲，尤其是瑞士。数据显示，瑞士投资者单周贡献约1.57亿美元净流入，占全球总流入的约70%。德国和美国分别贡献约2800万美元，加拿大净流入约1100万美元。资金分布高度集中，欧洲机构需求明显强于美国市场。
瑞士占据大头，美国市场参与偏弱
从地区看，当前这轮回暖几乎由瑞士主导。德国与美国虽有资金进入，但规模与瑞士差距明显。市场观察人士认为，欧洲机构需求正在领跑，而美国投资者对加密 ETP 的投入仍然谨慎。与此同时，美国上市 ETP 的需求也弱于欧洲同类产品，“机构大举买入”的说法并没有在整体市场中得到全面印证。
XRP产品领跑，比特币保持净流入
按资产划分，XRP 相关投资产品吸引约1.2亿美元资金，超过当周总流入的一半，创下自2025年12月以来 XRP ETP 的最高水平。但美国交易所上市的 XRP ETF 几乎没有交易活动，显示出区域间需求分化。数据显示，5只美国上市 XRP ETF 合计持有约9.4亿美元资产，过去两周成交量却接近于零，这笔新增资金主要来自欧洲及其他国际市场。
比特币 ETP 当周录得1.07亿美��净流入，其中流向美国上市比特币 ETF 的资金仅2200万美元。同期，MicroStrategy 斥资约3.3亿美元买入4871枚 BTC，规模约为当周全部美国现货比特币 ETF 净流入总额的15倍。这也让美国 ETF 市场的资金表现显得更为温和。
以太坊产品继续失血，年内累计赎回扩大
以太坊相关投资产品延续流出趋势，上周净流出5300万美元。今年以来，以太坊 ETP 累计赎回已达3.27亿美元。不过，Bitmine Immersion Technologies 在同一周逆势买入71,252枚 ETH，为该公司自2025年12月以来最大单周增持，其以太坊持仓已接近480万枚，市值接近100亿美元。
James Butterfill 将以太坊产品持续疲软归因于围绕 CLARITY Act 的不确定性。该稳定币监管法案被认为与以太坊生态直接相关。另一项美国市场信号也值得关注：分析人士提到，比特币在美国本土交易所往往存在折价，Coinbase Exchange Price Index 自2025年10月创下历史高点后一直维持在负值区间，反映出美国市场情绪仍偏谨慎。
最新资金流向显示，这轮加密投资产品修复更像是一次区域性反弹。欧洲机构，尤其是瑞士资金，正在主导市场回暖；美国市场虽然没有完全缺席，但参与度仍然偏低。