概述：Strategy启动21亿美元ATM计划
Strategy公司正式启动一项规模达21亿美元的At-The-Market（ATM）股权发行计划，用于其Strife（STRF）优先股。这是该公司构建比特币金融架构的又一步骤。CEO兼总裁Phong Lee在投资者更新会上表示，Strike（STRK）和Strife（STRF）这两款比特币挂钩证券今年以来的强劲表现，给了公司扩大融资策略的信心。
Strike与Strife表现亮眼：收益率超预期
据Lee透露，今年公司BTC收益率已达16.3%，距离25%的目标不远；BTC美元收益累计77亿美元，正向150亿美元目标迈进。两款产品自发行以来均超出预期：Strike较初始发行价80美元上涨24%，现报100美元左右；两个月前定价85美元的Strife，目前交易价约98.80美元，涨幅16%。相比之下，同类结构的优先股同期下跌了3%-5%。过去30天内，Strike上涨17%，Strife上涨12%，两者均已接近面值。Lee特别指出流动性优势：Strike日均交易量3100万美元，Strife为2300万美元，是同类产品的60倍。此前Strategy已通过Strike的ATM计划成功发行2.12亿美元，未对市场造成价格压力。基于当前交易量和投资者需求，公司认为21亿美元的Strife ATM同样可以顺利执行。
Strife优先股：投资级固定收益定位
Strife是一只永续优先股，票息10%，位于Strategy资本结构的顶层。执行主席Michael Saylor将其描述为公司优先股中的“皇冠上的明珠”，表示“我们会以十倍的小心对待Strife，目标是让市场将其视为投资级固定收益产品——一种具有强保护的高质量工具。”相比之下，Strike面向“对比特币感到好奇”的投资者，票息8%，并附带比特币转换带来的上行空间。Saylor形象地比喻：“就像一份带津贴的比特币奖学金。”
战略资金部署：动态ATM结构与比特币储备
Strategy目前运营三项ATM计划：MSTR普通股和Strike各210亿美元，Strife为21亿美元。这些计划每日根据市场条件、波动性和投资者需求重新调整发行规模。Saylor表示，这种动态结构使公司能够在不同市场环境中优化比特币收购和资本部署。支撑这一切的是Strategy的比特币国库，目前已持有576,230枚BTC，价值约600亿美元。“这笔永久资本是我们一切构建的基石，”Saylor强调。
与传统ETF差异化：多层次风险收益选择
与直接追踪比特币价格的现货ETF不同，Strategy继续提供一套更精细的金融工具——每种工具对应不同的风险、收益和合规要求。Strife ATM是这一长期策略的最新动作。通过优先股和普通股组合，Strategy为不同偏好的投资者提供了从稳定收益到比特币上行的多种选择，同时利用其庞大的比特币储备作为底层信用支撑。