美国证券交易委员会（SEC）代理主席Mark T. Uyeda在3月21日于华盛顿特区主持的首届加密资产圆桌会议上发出明确信号：SEC必须放弃过去依赖执法行动的监管路径，转向通过正式的规则制定程序来厘清加密资产的分类问题。这一表态被视为SEC对加密监管立场的重要转折。
执法监管的终结
Uyeda在会上直言：“通过通知-评论规则制定或发布解释性公告来阐明委员会的思路——而非通过执法行动——这种方法本应被用于将加密资产归类为联邦证券法下的金融工具。”他指出，长期以来加密行业的监管不明确很大程度上源于SEC过度依赖执法案例，导致市场参与者只能从碎片化的诉讼结果中摸索合规方向。
Howey测试的“司法混乱”
Uyeda重点剖析了1946年最高法院确立的Howey测试在加密资产分类中的“不一致应用”。他列举了各联邦巡回法院的显著分歧：部分法院要求投资人资金必须汇集并按比例分配利润，而另一些则接受以“风险共享”为基础的更宽泛解释；此外，对于投资者收益是否需要依赖发起人“售后努力”，不同法庭也存在根本性对立。Uyeda感叹道：“法院意见分歧并非异常，但若这种分歧造成市场参与者的长期不确定，委员会及其工作人员有责任主动提供指引。”
历史经验与未来方向
Uyeda引用SEC过去在威士忌仓单和公寓销售等案例中的做法——当法律存在空白时，SEC会发布指导性文件——强调同样的逻辑应适用于数字资产。他回顾自身在加州担任公司专员首席顾问时，曾试图将附有奖金的定期存款认定为投资合同，但遭法院拒绝，这一经历让他深刻理解“法庭标准与监管预期之间存在鸿沟”。Uyeda呼吁SEC立即启动正式的规则制定程序，避免将加密资产的分类命运交给零散的法庭判决。
此次圆桌会议是SEC加密工作组（Crypto Task Force）的首场活动，未来还将就托管、稳定币等议题展开系列讨论。分析人士认为，Uyeda的表态预示着美国加密监管将进入一个更可预期的规则驱动新阶段。