美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯表示，SEC最新提出的加密资产监管框架，是美国建立数字资产专属规则、吸引企业与投资活动回流的重要一步。他同时呼吁国会推进《CLARITY Act》，以立法方式确立更持久的市场监管制度。
阿特金斯于 9 月 3 日接受 Fox Business 采访时说，SEC提出的「Regulation Crypto Assets」是该机构迄今推动加密规则现代化的重要措施之一，目的是为企业在美国发行加密资产及筹集资金提供更清晰的路径。
他批评，美国过去主要依靠执法行动处理加密资产问题，导致企业难以事先判断代币是否属于证券、应采用哪种注册制度，以及如何在不违反证券法的情况下筹资。按他的说法，监管不确定性迫使部分开发者和发行机构把业务与融资活动转移到海外，而这次新规就是为了扭转这一趋势。
两类豁免路径，最高每年可融资 7,500 万美元
SEC已于 8 月 18 日正式提出「Regulation Crypto Assets」《加密资产监管规范》草案。该草案主要针对一种情形：加密资产本身并非证券，但其首次发行或销售安排可能构成「投资合约」。围绕这类情况，SEC设计了两条专用的证券注册豁免路径。
第一项是「初创企业豁免」，允许符合条件的项目在四年内一次性筹集最多 500 万美元。第二项是「融资豁免」，允许发行人在每 12 个月内筹集最多 7,500 万美元。
其中，使用第二项豁免的企业需要提交财务报表，并履行持续报告义务。两类发行都必须向投资者提供以原则为基础的披露资料。
SEC也明确表示，这份草案并不意味着加密企业可以全面豁免证券法义务。联邦证券法中的反欺诈和反操纵条款仍然适用；相关豁免也只适用于符合规则定义及条件的特定投资合约，不代表所有代币发行都可以免于注册。
草案加入「投资合约安全港」
新框架还纳入了「投资合约安全港」安排。若发行人已经完成，或永久停止其此前向投资者承诺的关键管理工作，并满足其他指定条件，相关加密资产可不再被视为受原有投资合约约束。
SEC希望借此澄清一个长期存在争议的问题：某项代币即使最初通过投资合约出售，是否可能随着网络成熟，或发行人角色发生变化，而脱离证券法监管。
不过，该框架目前仍只是规则草案。草案已于 8 月 21 日刊登在《联邦公报》，公众咨询期将持续至 10 月 20 日。此后，SEC仍需审视反馈意见，决定是否修改草案并另行表决，规则才有可能正式生效。
《CLARITY Act》与SEC草案并非同一措施
阿特金斯在采访中同时支持国会通过《CLARITY Act》。这项法案旨在建立美国数字资产市场的联邦监管框架，划分SEC与商品期货交易委员会（CFTC）对数字资产、证券及数字商品市场的监管权责，并为交易平台及其他中心化中介机构建立注册与合规制度。
众议院已于 2025 年 7 月 17 日以 294 票赞成、134 票反对通过 H.R.3633 版本。此后，参议院银行委员会又于 2026 年 5 月 14 日以 15 票对 9 票通过修订文本，并将法案送交参议院全院审议。
根据参议院资料，针对《CLARITY Act》「进入审议」动议的终结辩论程序，预定于美国东部时间 9 月 15 日下午 2 时 15 分，也就是台北时间 9 月 16 日凌晨 2 时 15 分，进入可表决阶段。按参议院规则，立法项目的终结辩论动议通常需要 100 席中的 60 票支持。
即便获得 60 票，这也只意味着法案可以正式进入后续辩论和修正程序，并不等于法案已经最终通过。
规则可先推进，长期确定性仍取决于立法
对加密企业来说，SEC这份规则草案的直接意义，在于降低部分美国境内代币融资活动使用传统证券注册制度的负担，同时保留信息披露、财务报告以及反欺诈要求。
美国区块链协会与数字商会等行业组织已经对提案表示欢迎，认为专用规则有助于企业在美国境内发展。
不过，这份规则草案能否真正促成「创新回流」，仍取决于最终条文、企业实际合规成本、司法挑战，以及国会能否提供更持久的法定基础。阿特金斯也承认，单靠监管机构制定规则，未必能阻止未来SEC领导层再次调整政策，因此国会立法仍是建立长期市场确定性的关键。
从目前看，美国监管政策确实正在从过去以执法为主，逐步转向为加密发行与市场活动制定专门规则；但要说「加密创新已大规模回流美国」，目前仍为时过早。市场接下来将关注 10 月 20 日结束的SEC公众咨询，以及 9 月 15 日《CLARITY Act》能否跨过参议院 60 票的程序门槛。