本周，Bankless 联合创始人 David Hoffman 一篇自述清仓 ETH 的文章在 X 平台获得 180 万阅读量，以太坊社区情绪剧烈波动。就在舆论汹涌之际，第二大上市 ETH 财库公司 Sharplink（纳斯达克：SBET）首席执行官 Joseph Chalom 于 5 月 30 日发表长文《Ethereum Going Back on Offense》，试图为 ETH 持有者注入一针强心剂。Sharplink 当前财库规模约 86.8 万枚 ETH，价值近 18 亿美元，仅次于 BitMine。
在加入 Sharplink 之前，Joseph Chalom 曾在贝莱德担任二十年高管，负责金融科技与数字资产战略，对机构的底层需求有着切身体会。他开篇便指出，围绕以太坊基金会（EF）的争议以及 ETH 价格波动的噪音，模糊了更宏观的图景。他认为，以太坊在机构采用最看重的属性——信任、安全和流动性——上遥遥领先，过去十年交付的成果才是决定未来金融基础设施的基石。
以太坊的基本面被严重低估
Chalom 用数据说话：以太坊处理着全球大部分稳定币的价值结算，代币化现实世界资产项目远超其他区块链，同时是高价值 DeFi 交易的默认场所。这些优势并非偶然，而是以太坊基金会多年来严谨协议开发的结果。从 The Merge 到 EIP-1559、Dencun、Pectra、Fusaka，再到即将到来的 Glamsterdam 升级，以太坊是唯一在基础层持续十年成功推出重大升级的区块链，其路线图涵盖抗量子能力，堪称业内最具雄心的技术规划。
面对批评 EF 去中心化属性的声音，Chalom 认为这恰恰颠倒了机构逻辑。在他看来，任何区块链都不应完全受单一实体控制，机构不会将自己的资产锁死在一个专有系统里。以太坊可信的中立性正是其成为未来金融结算层的核心，而非缺陷。
他将今天的 ETH 类比为互联网泡沫破灭时的亚马逊：基础性创新被短期悲观情绪掩盖，更时髦的新贵抢走了目光，但真正的价值终将兑现。渣打银行此前也曾做过类似比喻，强调 ETH 基本面与价格的严重背离。
逆周期布局的纪律
Chalom 进一步阐述了逆周期投资理念。他提到，几乎每个市场周期中，散户投降与情绪冰点都恰是纪律性资本布局的最佳时机。巴菲特正是通过在悲观情绪最浓时买入 GEICO、美银等优质资产打造伯克希尔帝国。过去一年大部分时间，恐惧与贪婪指数均反映出极度恐惧，而最聪明的投资者正是在这种时刻买入优质资产。
Chalom 回忆了 FTX 崩盘后的加密寒冬，彼时多数机构都缩减了 BTC 和 ETH 的风险敞口，但他在贝莱德的团队反其道而行之：加倍投资基础设施，建立生态合作，并推出连接传统金融与加密的产品。
生态需要新声音推动机构采用
文章后半部分，Chalom 明确指出以太坊基金会正在履行其核心职责，未来将更专注于 CROPS 框架——优先考虑审查阻力、开放性、隐私性和安全性，使以太坊成为“避风港技术”。当前真正的问题在于市场推广层面的领导力缺失，而机构普遍希望拥抱以太坊。
他呼吁生态系统利益相关方更积极地参与叙事建设。自去年夏天以来，Sharplink、BitMine 的 Tom Lee、Consensys 的 Joe Lubin、Etherealize、Nethermind、Aave、Morpho 以及 EEA 等多家机构和协议已在机构教育方面发挥了重要作用，并与 EF 内部专注机构采用的小团队保持紧密合作。
Sharplink 自身便是行动派——它是首家质押数十亿美元 ETH 资本的公司，并向高质量 DeFi 协议部署了数亿美元资金。近期，Sharplink 还与 Galaxy Digital 共同宣布推出 1.25 亿美元的 DeFi 收益基金，为现有及新兴协议注入资金。Chalom 承诺，Sharplink 还将更主动地为以太坊发声，全力支持即将到来的机构采用超级周期。
值得一提的是，David Hoffman 的清仓自白虽然引发共鸣，但其文章亦承认以太坊做了最正确的事，只是“ETH 即货币”的叙事没有未来。而 Chalom 的文论则从机构视角给出了截然相反的答案——ETH 的内在价值与网络扩张深度绑定，随着稳定币、代币化 RWA、DeFi 以及智能代理金融的浪潮，以太坊将成为终极信任基础设施，其货币溢价也将随之显现。两者形成鲜明对比，让 ETH 持有者在当下得以从更多维度重新审视持仓逻辑。