Leopold Aschenbrenner 的对冲基金 Situational Awareness 在经历一场近乎爆仓的危机后，反而吸引了更多硅谷资金的关注。
据彭博社 8 月 8 日报道，知情人士称，在基金“爆仓”后的短短数日内，大批硅谷投资者主动联系 Situational Awareness，表达追加投资意愿。红杉资本合伙人 Pat Grady 也公开表示，他判断 Aschenbrenner 将长期是硅谷的重要人物。
危机发生后，基金先去杠杆
华尔街见闻此前报道称，Aschenbrenner 已在致投资者信中承认错误，并宣布清除全部杠杆。他把这次危机形容为“代价高昂但无价的教训”。
在收到融资方追加保证金通知后，Situational Awareness 紧急将大部分股票持仓出售给 Ken Griffin 旗下的 Citadel，折价幅度超过 10%。基金目前剩余资产组合价值约 100 亿美元，其中包括私募投资。尽管遭遇重创，该基金今年仍录得约 80% 的正收益。
硅谷与华尔街，对同一事件给出两种判断
这场风波把硅谷与华尔街之间的分歧摆到了台面上。对华尔街来说，这更像是一名 AI 热门人物因过度杠杆而付出代价的典型案例；但在硅谷，不少投资者把它看成一次“逢低买入”的机会，继续支持这位从前 OpenAI 研究员转型而来的投资人。
目前，Situational Awareness 已告知投资者暂不接受新资金，但外部热情并未减弱。
硅谷继续站台
基金爆仓的经历，在硅谷并未成为明显污点，反而强化了 Aschenbrenner 的个人形象。
Redpoint Ventures 董事总经理 Logan Bartlett 直言：“这里存在一种英雄原型。Leopold 被打了一拳，反而激起了大家的团结。”资深风险投资人 Elad Gil 也公开表示，自己首次申请投资 Aschenbrenner 的基金。
Pat Grady 在周四接受彭博电视采访、被问及 Situational Awareness 的动荡时表示：“我们的判断是，他将长期是硅谷的重要人物。”
纽约大学斯特恩商学院兼职教授、Focus Investment Group 董事总经理 Gygmy Gonnot 则给出了一种结构性解释：“硅谷奖励那些在变革性技术方向上判断正确的人，而华尔街奖励的是在保全本金的同时创造可观的风险调整后回报。”
华尔街的疑问集中在杠杆和仓位
在华尔街看来，Situational Awareness 险些崩盘并不让人意外。其背后仍是对冲基金行业反复出现的老问题：高杠杆与高集中度。
从 1990 年代末长期资本管理公司（LTCM）的崩溃，到 Archegos Capital Management 的爆仓，过度借贷一直是这类事件的共同特征。S3 Partners 创始人 Bob Sloan 周二在彭博电视上直接表示：“说清楚，这是超级集中的仓位、超级拥挤的仓位，同时还是超级高杠杆的仓位。”
报道提到，从一开始，华尔街部分机构就对这只基金持保留态度。与很多同类基金不同，Situational Awareness 的出资方主要是旧金山湾区的富裕个人和家族办公室，而不是通常为成熟基金提供资金的养老金和主权财富基金。
据彭博此前报道，巴克莱银行的主经纪业务部门在基金崩盘前数周，曾以单一行业敞口过于集中为由，拒绝将 Situational Awareness 纳为客户。
报道还称，据知情人士透露，摩根士丹利在基金成立之初也以 Aschenbrenner 经验不足为由，拒绝为其提供主经纪服务。不过，上述人士表示，摩根士丹利此后已经改变立场，计划在未来数周内将该基金纳为主经纪客户。高盛、摩根大通和美国银行则向该基金提供了杠杆。
AI 对冲基金赛道本就高波动
Situational Awareness 所处的 AI 专注型对冲基金赛道，本身就伴随高波动与高回报并存的特征。
其竞争对手 Value Aligned Research Advisors 团队中有来自贝莱德和 Hudson River Trading 的资深人士。截至 6 月底，这家公司管理资产规模已超过 260 亿美元。根据彭博看到的一份投资者文件，该公司旗下 AI 基金今年截至 6 月的回报率约为 194%，明显高于标普 500 指数同期近 10% 的涨幅。
上月的 AI 股票抛售也波及更广泛的基金群体。彭博报道称，多策略巨头 Millennium Management 在 7 月下跌 2.1%，Point72 Asset Management 下跌 3.3%，而仓位相对更集中的 Altimeter Capital Management 对冲基金上月跌幅达到 11%。
报道还提到，部分与 Situational Awareness 持仓相似的基金已经提前察觉风险。一位知情人士透露，其中一只基金因担心 Aschenbrenner 的基金会被迫抛售，提前建立了对冲头寸。
清除杠杆后，下一步仍绕不开华尔街
危机过后，Aschenbrenner 面临的关键问题，是如何在硅谷的支持与华尔街的风险管理要求之间重新找到平衡。
他在致投资者信中称，基金已清除全部杠杆，目前不再通过银行主经纪业务放大押注，至少暂时如此。他写道：“这些是代价高昂的伤疤，但我致力于确保它们将成为我们机构和我本人在前进道路上无价的教训。”
不过，如果想重现今年早些时候的高回报，Aschenbrenner 最终仍需要重新说服华尔街提供杠杆。这条重建之路，既要承接硅谷的热情，也要回应华尔街对风险控制的要求。