SK海力士公布了又一个强劲季度业绩。根据公司最新披露，其季度利润同比大增超过400%至25.4亿美元，营收同比增长198%至35.55亿美元。尽管营收和营业利润均略低于LSEG此前预期，但公司仍实现了历史性突破：这是SK海力士首次单季营收突破50万亿韩元。
从同比和环比表现来看，SK海力士本季度增长势头极为突出。公司表示，销售额几乎达到去年同期的三倍，营业利润同比增长五倍，较上一季度也接近翻番，营业利润率更是升至创纪录的72%。消息公布后，SK海力士股价在韩国早盘一度上涨3.6%，但随后回吐涨幅，盘中转为下跌0.9%，显示市场在消化亮眼业绩的同时，也在关注估值、预期兑现及行业后续供给情况。
AI基础设施投资成为核心驱动力
SK海力士将本季度强劲表现归因于两大因素：一是内存价格持续上涨，二是全球科技公司对AI基础设施的资本开支明显增加。尤其值得关注的是，SK海力士目前是HBM（高带宽内存）的领先供应商，而HBM正是AI数据中心和高性能算力平台中的关键组件。
公司在财报中指出，尽管第一季度通常属于季节性淡季，但由于AI基础设施投资扩大，市场需求依然保持强劲。管理层进一步强调，随着人工智能应用从大模型训练逐步走向Agentic AI，即需要在多种服务中进行反复、实时推理的系统，内存的重要性正在持续上升。在供需失衡持续存在的背景下，客户采购重点正在从价格转向确保供货。
HBM属于更广义的DRAM市场。DRAM即动态随机存取存储器，广泛用于PC、工作站和服务器。研究机构Counterpoint Research指出，随着内存价格走高，DRAM市场已经连续两个季度实现30%的环比增长。价格上涨的背后，正是HBM需求强劲挤压了晶圆厂产能，并加剧了近几个季度更广泛的内存供给紧张。
HBM优势巩固SK海力士行业地位
在这轮AI硬件周期中，SK海力士相较美光和三星电子的优势，主要来自其在HBM领域的先发地位。公司较早押注HBM，并成为AI芯片龙头Nvidia的重要供应商之一，这使其在AI服务器和数据中心内存需求爆发时明显受益。
不过，竞争仍然十分激烈。根据Counterpoint数据，三星电子在2025年最后三个月重新夺回DRAM营收第一的位置。但即便如此，SK海力士在HBM细分市场依然保持领先，市场份额达到57%。这说明在更具技术壁垒、与AI算力关联更紧密的高端内存赛道中，SK海力士仍占据核心优势。
三星方面也在加速追赶。报道称，三星已于今年2月开始向未具名客户出货首批HBM4芯片，而SK海力士则更早在近一年前就已交付HBM4样品。HBM4作为第六代HBM产品，被视为当前最先进的版本之一，预计将成为Nvidia Vera Rubin架构在重型数据中心负载下的关键AI内存芯片。
扩产与供应链瓶颈并行
当前行业竞争已不仅是销售额之争，更是供应保障能力之争。SK海力士表示，计划于今年下半年开始提供第七代HBM4E样品，并预计在2027年启动量产。这一时间表意味着，公司正试图继续巩固其在下一代AI内存产品上的领先位置。
但供给端压力同样不容忽视。报道称，SK集团董事长崔泰源曾在2026年3月表示，全球芯片晶圆短缺可能持续至2030年，因为HBM需求增长速度仍快于供给扩张。他还指出，新增晶圆产能可能需要4到5年时间，预期供需缺口可能超过20%。
为应对这一局面，SK海力士正在推进新的制造能力建设。报道称，公司计划投资19万亿韩元，在韩国新建一座生产工厂。与此同时，公司在财报电话会上表示，已将氦气、溴和钨等关键材料的采购分散至不同供应商，并建立了足够库存，因此相关原材料波动对生产的影响预计将保持有限。此外，长期液化天然气协议也有助于缓解能源成本上行压力。
对市场与加密行业的潜在影响
从资本市场角度看，SK海力士的业绩再次确认了AI硬件投资周期仍在延续，尤其是高端内存、先进封装和算力基础设施等环节，仍是半导体行业中景气度最高的板块之一。即使短期股价出现波动，市场关注重点已经从“需求是否存在”转向“供给能否跟上”。
对于加密货币市场而言，这一趋势同样具有间接参考意义。虽然HBM和高端DRAM的主要应用场景是AI训练与推理，而非传统加密挖矿，但AI基础设施扩张带来的上游芯片、存储、能源与数据中心资源竞争，可能影响整个高性能计算产业链的成本结构。对于关注AI代币、去中心化算力网络、DePIN以及GPU相关叙事的投资者而言，SK海力士的业绩和扩产计划可被视为AI算力需求持续高景气的重要产业信号。
总体来看，SK海力士本季度交出的成绩单，不仅体现出AI内存市场的高增长红利，也凸显出未来几年半导体产业的核心矛盾：需求高速增长与产能扩张周期较长之间的错配。在HBM价格、供给能力和客户绑定关系持续主导行业格局的背景下，SK海力士与三星、美光之间的竞争预计还将进一步升温。