Galaxy Digital研究副总裁Lucas Tcheyan在最新季度报告中表示，Solana在2026年第二季度延续了此前几个季度的主要趋势：在市场走弱、链上整体活跃度下滑的背景下，Solana仍在去中心化交易所（DEX）交易量、应用手续费和网络手续费等核心指标上保持前列，但其链上经济也仍处在从Meme币主导转向更广泛资产金融活动的过渡阶段。
报告认为，Solana当前推进的重点，不只是维持低成本和高吞吐交易执行能力，而是逐步把执行能力、流动性、分销渠道和可组合性结合起来，承接更多代币化股票、稳定币和其他现实世界资产（RWA）。不过，技术供给能力目前仍领先于实际落地规模，大多数代币化资产仍处于闲置状态，借贷市场也尚未围绕这些资产形成可持续需求。
网络运行保持稳定，Agave与Alpenglow升级继续推进
报告显示，2026年第二季度，Solana整个季度的区块中位出块时长维持在400毫秒目标值，并实现连续第九个季度零宕机。Anza R&D labs开发的Agave客户端仍是主流实现，5月末成为主网推荐版本的Agave v4.0，以及6月底上线的Agave v4.1，被视为下一轮性能升级的基础。
计划在8月上旬至中旬启动主网初步部署的Agave v4.2，将包含多项调整，包括把计算单元上限提升至1亿CU、引入XDP网络优化、直接映射机制和更强的数据修复机制。报告提到，这轮升级中最受关注的改动依托SIMD-0525推进，目标是把区块时长从400毫秒缩短至200毫秒，预计确认延迟降低一半。
这一调整不会一次完成，而是按照400毫秒、350毫秒、300毫秒、250毫秒到200毫秒的路径，在连续epoch中分四次每次缩减50毫秒。只有在区块跳过率维持低位时，才会进入下一阶段，完整落地预计持续到2026年剩余时间。报告称，更短的区块时长也会缩短单一出块节点掌控区块构建的窗口期，从而提升网络抗审查能力。
非投票类交易吞吐量本季度继续稳定运行在Solana最大承载上限区间内，每秒交易处理量中位数维持在数千笔，高百分位数据只出现间歇性峰值，没有形成持续拥堵压力。报告还提到，在当前6000万计算单元上限下，本季度大多数时间里的区块空间足以容纳所有用户交易。7月30日，Solana主网正式启用SIMD-0286提案，把区块计算上限提升至1亿计算单元。这是继2025年7月上调至6000万计算单元后的第二次扩容。
SOL名义质押收益率本季度小幅下行约7%，延续上一季度以来的缓慢回落趋势。通胀增发收益仍占据质押收益近90%，MEV与交易手续费只构成剩余一小部分。随着手续费收入继续收窄，手续费带来的真实收益占比在二季度进一步下降。
客户端格局整体稳定，但采用率持续走向多元化。Jito基于Agave打造的JitoBAM市场份额由28%升至33%。报告称，BAM即Block Assembly Marketplace，支持应用通过插件机制管控交易排序，也就是应用可控执行（ACE），使通用公链Solana具备以往更多由应用专属链提供的能力。
治理议题聚焦协议升级与SOL代币经济
报告把Alpenglow列为Solana规模最大的协议升级。该升级已于5月11日开启公开测试，Anza团队在社区测试集群部署了相关版本，并演示了从原有共识机制实时迁移。按照报告描述，Alpenglow将以新架构取代历史证明（Proof of History）与Tower BFT共识，把交易确认时长缩短至约150毫秒，最终确认速度提升近100倍，同时取消链上投票交易，并新增每纪元1.6枚SOL的验证者准入门槛。
报告称，这一架构在最高20%质押量由恶意节点掌控、另有20%质押节点离线的情况下，网络仍可正常运行。相关前置功能已经陆续整合进入5月发布的Agave 4.0与6月发布的Agave 4.1。Agave 4.2内置Alpenglow代码供社区持续测试，目标是在10月推出的Agave 4.3版本中于主网正式激活。
SOL代币经济则成为另一项焦点。报告提到，受SOL价格表现疲软影响，本季度围绕代币经济学的讨论明显升温，其中两项提案最受关注。其一是Helius提出的SIMD-0550，拟把年度通缩提速幅度提升一倍至30%，让1.5%的最终通胀底线达成时间从2032年提前到2029年，并减少约1890万枚SOL未来增发量，但代价是名义质押收益率加速下行。
其二是Temporal提出的SIMD-0553，拟引入随资源消耗动态浮动的资源型手续费，且手续费将永久销毁。按照当前链上活跃度估算，每日销毁规模可达7500至9000枚SOL，约为当前销毁量的10倍，相当于每日增发总量的12%至15%。报告称，SIMD-0550侧重减缓供给增速，SIMD-0553则尝试把代币价值与网络活跃度建立关联。两项提案已于8月3日进入正式评审并启动首轮治理投票。若再配合SIMD-0123落地，报告认为将形成一套更明确的改革路径，让网络收益回流至SOL持币人，而不只流向区块生产者。
在其他网络层进展方面，Anza于3月末发布Consetellation方案，引入多并发提议节点机制，以减少单一区块生产者对交易排序权的临时垄断并压缩MEV套利空间。具体实现路径仍在讨论中，主网上线时间尚未确定。4月27日，Anza与Firedancer团队还分别发布了后量子迁移规划。按照Anza评估，未来五年内出现具备密码破解能力的量子计算机的概率为3%至5%。
DEX交易量连续第七个季度第一，但总量与份额双双回落
报告显示，Solana在2026年第二季度的DEX交易量环比下滑45%，连续两个季度下降，总量创下2024年第三季度以来最低水平。2026年各月DEX交易量始终没有重回1月高点，直到6月在Meme币交易回暖和SPCX等代币化资产上线带动下，交易量环比回升20%。
从结构来看，SOL与稳定币、稳定币之间的兑换交易仍占据绝大部分交易量，Meme币交易量占比维持在15%至20%，代币化股票与跨链封装外币资产交易量占比大约在10%区间波动。
报告提到，市场批评者会据此认为Solana仍然高度依赖Meme币，但二季度更明显的变化是，不少团队正在搭建非Meme币链上经济所需的项目和基础设施。5月，Securitize、Jump Trading以及Jupiter联合推出被称为首套全链上受监管股票基础设施的方案，整合了Securitize的经纪交易商与另类交易系统、Jump自研PropAMM流动性和Jupiter分销渠道，使资产发行、结算和清算可在单个区块内原子化完成。
6月，Backpack Securities与Sunrise正式上线具备经纪交易商资质的代币化服务。相关资产依据《纽约统一商法典》第8条以证券权益形式持有，采用与嘉信理财和富达账户相同的法律架构，并支持现金分红与公司行为权益。Jito则推出自主托管交易平台JTX，支持专业订单类型与RWA，并于6月末开启抢先体验，计划7月正式上线。4月，纳斯达克上市公司Galaxy（GLXY）成为首个在公链上完成代币化的上市股票，通过过户代理机构Superstate接入Kamino作为担保品使用。
报告称，Solana已具备代币化股票与境外资产规模化发展的基础设施条件，整个二季度承载了全市场95%以上的代币化股票交易。
即便如此，Solana虽然连续第七个季度位居DEX交易量榜首，其市场份额仍下滑6个百分点至30%，创下2025年第三季度以来新低。报告认为，这一回落大体与全市场交易量整体收缩一致，流失交易量大多被其他公链吸收，而这些链因基数更小，交易量波动也更大。
报告给出的判断是，Solana未来的核心竞争力会逐渐从“成本最低、性能最强的交易公链”转向“承载市场愿意交易的优质资产”。随着FOMO等链上入口继续抽象化底层复杂操作，Solana的优势会越来越取决于能否汇聚优质资产，而不只是充当低成本、高性能的执行基础设施。
网络手续费环比跌约44%，应用手续费降至5.52亿美元
2026年第二季度，Solana网络手续费环比下降约44%。基础手续费与优先手续费连续多个季度走低。报告回顾称，自2024年第四季度到2025年第一季度的高点过后，网络手续费持续回落；当时季度网络手续费规模达到9.19亿美元，其中仅MEV小费就占总收入六成以上。当前手续费水平仅约为峰值时期的6%。
报告将这一变化归因于周期性与结构性因素共同作用。周期层面，Meme币相关交易持续降温，自2025年初以来网络拥堵下降，优先手续费竞价与MEV争夺热度随之减弱。结构层面，6月推动交易量回升的代币化股票与其他RWA交易，相比纯Meme币交易较少引发机器人造成的拥堵和激进优先费竞价。再加上网络效率持续优化，在相同经济活动规模下，Solana未来能够产生的手续费收入，可能结构性低于此前繁荣周期峰值。
Solana网络手续费市场份额也从2026年第一季度的26.6%回落至第二季度的17.3%，不仅逆转上一季度增长势头，也低于2025年第四季度的18.9%。报告称，这再度表明Solana手续费收入高度依赖投机交易周期。二季度全行业手续费普遍走弱，Solana回落幅度高于行业均值，但并非Solana独有现象，只是冲击更明显。
应用手续费方面，Solana已经连续第三个季度下滑，二季度环比下降31%至5.52亿美元，目前约为2025年第一季度峰值的四分之一。彼时受2025年1月投机热潮推动，手续费环比增幅约40%。
应用层收入仍高度集中于Meme币相关活动。仅Meme币发射平台Pump就在2026年第二季度创造了2.12亿美元手续费，约占全网剔除MEV与质押相关收入之外应用手续费总额的38%。头部应用依旧以发射平台、DEX基础设施和交易终端或聚合器为主。
不过，报告也指出了一些多元化迹象。藏品市场Collector Crypt的手续费环比增长近两倍，跻身本季度第五大应用。Solana已经连续十个季度位居各公链应用手续费份额榜首，这一纪录从2024年第一季度延续至今，但其份额已从2025年第一季度约48%的高点大幅收缩至23%。
永续合约表面翻倍，剔除GMTrade后实际下滑43%
报告显示，Solana永续合约交易量在2026年第二季度表面上升至1110亿美元，规模较前一季度翻倍。但报告提醒，这一数据具有误导性，增量几乎全部来自单一平台GMTrade，其贡献约900亿美元交易量，但未平仓头寸基本持平。
报告认为，这种特征更符合用户为争夺外汇永续合约积分与空投奖励进行刷量，而非真实交易需求。若两个季度都剔除GMTrade数据，Solana永续合约交易量实际下滑43%，延续自2025年第三季度开启的下行趋势。
下滑背后，Drift的影响尤为明显。该平台曾是Solana第二大永续合约平台，但在4月1日遭遇2.85亿美元漏洞攻击后暂停交易，直到本季度结束也未能实质性恢复运营。报告将这起事件列为本年度规模最大的DeFi盗币事件。
并非所有信号都偏负面。新晋永续合约平台Phoenix交易量增长14倍，接近7亿美元；未平仓头寸扩大5倍，突破500万美元。平台继续扩充交易资产品类，并推出“Flight Codes”，允许应用、交易终端或机器人把订单流路由至Phoenix并支付相应手续费。
但在剔除GMTrade后，Solana永续合约交易量与未平仓头寸的市场份额都只有约1%，仍被Hyperliquid和Lighter等专属交易平台明显拉开差距。报告指出，Hyperliquid近期增长很大程度上受益于TradeXYZ。作为其无准入HIP-3市场的头部构建者，TradeXYZ率先上架代币化股票、指数和大宗商品等非加密原生资产。6月，HIP-3未平仓规模达到约32亿美元，数倍于Solana永续合约市场整体体量。Lighter则在7月初敲定合作，成为Robinhood钱包内置永续合约服务商。
报告认为，资产品类深度和机构分销渠道，已经成为有竞争力永续合约平台的基础条件。Phoenix交易量增长、Bulk等平台即将上线、JTX和Imperial等前端产品继续优化，都是利好因素，但仍不足以推动Solana进入链上永续合约前三。报告举例称，Phoenix在第三季度初推出激励活动后，每日发放1.5万美元平台奖励，尽管推动交易量和未平仓头寸创下新高，但平台每日活跃交易者仍不足1500人，而Hyperliquid等头部平台超过5万人。
报告把Solana可能的突破方向归结为：允许交易者把链上不断增多的代币化股票作为永续合约保证金使用，让代币化股票现货和基于这些标的发行的永续合约，在同一条具备可组合性的公链上完成结算。
预测市场仍小众，原生产品开始落地
报告称，2026年第二季度，预测市场在Solana生态中仍属于规模较小但持续发展的赛道。继一季度通过DFlow与Jupiter聚合方案展开初步探索后，这一市场相较现货DEX和永续合约仍然偏小，但面向普通用户、事件驱动交易和专业交易场景的产品区分度在继续提高。
6月，Jupiter推出Forecast，被报告称为Solana首个原生预测市场。产品初期上线15分钟周期的加密资产交易市场，做市商之间竞争缩小买卖价差，每个预测市场发行独立代币以实现可组合性。同期，非托管预测交易所Pascal启动私人测试版本，面向专业交易者，采用链下撮合引擎配合链上结算，担保资产存放在Solana智能合约中，并设置场外交易柜台支持大额协商交易。
季度结束后不久，非托管协议World于7月1日正式公开发布，并取代Kalshi成为Phantom钱包内置预测市场服务。报告特别提示，该项目不要与山姆·奥特曼旗下同名虹膜扫描加密项目混淆。
原生预测市场交易量仍然偏低，Jupiter与DFlow集成方案占据主流，但整体规模只有数千万美元。报告指出，Solana在这个赛道最显著的优势仍是可组合性。DFlow可以把合规Kalshi持仓转化为SPL代币，这些代币能够在Solana DeFi生态中交易、借贷或充当担保品，而这并非Polymarket原生应用或中心化交易所能够直接实现。
TVL连续第三个季度下滑，RWA在6月首次突破30亿美元
报告显示，Solana总锁仓价值（TVL）连续第三个季度下降，二季度回落约14%至125亿美元，部分原因来自SOL价格下跌。Solana在全网加密资产总锁仓价值中的占比在二季度末约为7%，与上一季度基本持平。报告认为，这更多属于全市场资产缩水带来的普遍现象，而不是资金定向撤离Solana。
从协议类别看，流动性质押板块和借贷、聚合赛道仍是TVL核心支柱，涉及Jito、Marinade、Binance Staked SOL、Sanctum，以及Kamino、Jupiter、Raydium等协议。
稳定币供应继续扩张，二季度环比增长约1.9%，总量达到156亿美元。USDC在Solana稳定币存量中的占比大幅下降，从2025年第一季度约77%降至2026年第二季度不足47%，USDT、USD1、USDG和PYUSD则取得了可观份额。Solana在全球稳定币市场中的占比小幅升至约5.0%，与一季度4.9%基本持平，全球范围内仍由Tron和以太坊占据主导。
RWA是本季度最受关注的增长方向之一。报告指出，Solana生态RWA在6月突破30亿美元，为主网上线以来首次跨过这一关口，目前约占Solana总TVL的近四分之一。资产结构也发生变化，上市股票在二季度增长后成为规模最大的单一品类，超过私人信贷，而债券资产规模环比基本持平。
不过，多数RWA价值仍处于闲置状态。根据21Shares托管数据分析，Solana上代币化RWA中只有约9%在DeFi中发挥作用，用于交易流动性或借贷担保；如果剔除不可流通的发行方储备资金，这一比例提升至约16%。发行方储备与个人钱包合计持有总量的四分之三以上。
在借贷应用中，Jupiter Lend与Kamino主导代币化股票细分市场，承载约83%的代币化股票抵押资产。报告还点名提到，QQQx、NVDAx、SPCX、COINx等标的均有15%至30%以上的流通供给部署在DeFi中。Kamino同时支持其他代币化策略产品，包括以Apollo代币化私人信贷基金支撑的循环杠杆策略。Superstate旗下超过1700万美元资产，包括Galaxy股票GLXY，也作为可借贷担保品存放在平台内。
报告认为，Solana若想在RWA赛道建立更明确的差异化优势，关键一步是让这类资产不再停留于交易用途，而是进入抵押、借贷和DeFi复利场景。
下半年考验转向经济价值能否形成闭环
报告总结称，进入2026年下半年，Solana面对的核心问题已经不再是基础设施是否足够完备，而是能否把代币化发行和资产分销能力转化为持续性的担保品使用需求、借贷需求、交易活动和手续费收入。
报告认为，持续优化交易执行、共识机制和代币经济模型，可以让网络速度更快、稳定性更强，也可能改善SOL持币人的利益分配结构。但在区块空间成本持续下降、供给越来越充裕的背景下，Solana下一阶段的竞争力，不会只取决于底层性能，而会更多取决于生态中承载了哪些资产、沉淀了多少流动性，以及有哪些应用选择在此构建业务。
对Solana而言，代币化股票、稳定币、预测市场标的和其他资产若能从发行与交易，进一步延伸到抵押、借贷、保证金交易和收益增值，才意味着这一轮多元化转型真正形成可持续的经济价值。