SpaceX（SPCX）公布自 6 月上市以来的首份季度财报。财报显示，公司 2026 年第二季度营收为 78 亿美元，较上年同期的 41 亿美元增长 92%。增长主要来自 Starlink 卫星网络业务扩张，以及人工智能基础设施收入带动。
不过，随着轨道计算、Starship 研发和太空数据中心相关资本支出扩大，SpaceX 当季营运亏损仍达到 1.43 亿美元。尽管营收表现高于市场预期，SPCX 盘后股价仍下跌 8%。自上市高点以来，股价已回调接近五成。
Starlink业务推动收入增长
SpaceX 在 2026 年第二季度实现 78 亿美元营收，同比增长 92%。作为核心收入引擎，Starlink 卫星互联网服务的全球用户数持续增加，带动整体网络连接业务收入上升。
不过，随着公司继续向更多国际市场扩张并推出低价方案，每户平均收入（ARPU）出现小幅下降。投资人后续将持续观察 SpaceX 如何在扩大订户规模和改善边际利润之间取得平衡。
资本支出扩大，AI基础设施投入拖累利润
第二季度财务数据也显示，SpaceX 在技术研发和设施建设上的投入明显增加。将 xAI 并入营运后，公司投入大量资金建设陆基与轨道算力基础设施，目标是打造包含太空数据中心在内的 AI 计算网络。
这类高额资本支出成为短期侵蚀利润的主要原因，本季营运亏损达到 1.43 亿美元，也反映出其资本密集型运营特征。
上市后估值回调，市场转看盈利能力
SpaceX 于 2026 年 6 月 11 日以每股 135 美元上市，并创下大规模首次公开募股纪录。上市后，SPCX 股价曾推动公司市值突破 2 万亿美元。
不过，随着市场对高科技公司资本支出和自由现金流的担忧升温，股价自高点回落约五成。目前市销率（P/S Ratio）已出现修正，市场关注点也逐步从愿景题材转向实际盈利能力，以及自由现金流改善的时间安排。
8月6日20%持股解禁成短期焦点
除基本面外，市场短期更关注资本结构带来的筹码流动。根据 SpaceX 上市时设定的特殊解禁条款，在财报发布后的第二个交易日，即 8 月 6 日，内部人士和早期投资人将获准出售最高 20% 持股。
相较于公开发行公司常见的 180 天禁售期，这一安排预计会在短期内释放大量市场流动性，并加大股价波动幅度。