全球最大比特币 treasury 公司 Strategy Inc.（纳斯达克：MSTR）于2月15日通过社交媒体平台 X 宣布，即使比特币价格暴跌至 8,000 美元，公司仍拥有足够资产全额覆盖其未偿债务。这一声明凸显了该公司激进的比特币积累策略以及其被高管称为“堡垒”的资产负债表实力，在应对市场波动的同时巩固了市场对其加密资产重仓模式的长期信心。
极端情景下的债务覆盖率
Strategy 在公告中详细说明：“可转换债务票据的到期日和回售日分布在 2027 年至 2032 年之间，公司计划随时间逐步将现有可转换债务股权化，避免发行额外高级债务。”
公司发布的图表显示，在比特币价格为 69,000 美元 时，Strategy 持有约 493 亿美元 的比特币储备，净债务为 60 亿美元，覆盖率达到 8.3 倍。而在极端下跌 88% 至 8,000 美元的情况下，比特币储备仍将约为 60 亿美元，恰好匹配净债务，覆盖率为 1 倍。
CEO 详解亏损本质与出售条件
上周，Strategy 首席执行官 Phong Le 在接受 CNBC 采访时，回应了公司近期录得的 170 亿美元 季度未实现亏损。他强调：“我的信息是‘坚持持有’。我们过去经历过比特币 50% 到 75% 的下跌。”Le 指出，这笔亏损是 GAAP 按市值计价的会计影响，而非现金流短缺。“这是一个 GAAP 亏损，”他补充道。
Le 进一步澄清了出售比特币的可能触发条件：“如果比特币跌至 8,000 美元并持续五年，那时我们可能才开始考虑是否需要出售比特币，但 GAAP 亏损并不是我们真正担心的问题。”他提到公司拥有约 22.5 亿美元 现金，杠杆率约为 10% 至 12%，并将 Strategy 的资产负债表描述为“堡垒”。执行董事长 Michael Saylor 则重申了长期积累的立场。
市场影响与行业解读
Strategy 的声明和 CEO 的访谈旨在向投资者传递信心：即使在极端熊市中，公司依然具备财务韧性。由于 Strategy 持有超过 2% 的比特币总供应量，其财务健康状况直接影响加密市场情绪。分析师指出，该公司通过可转债融资购买比特币的模式已被证明具有抗压性，但若比特币长期低迷，仍存在稀释风险。当前比特币价格约 69,000 美元，距离 8,000 美元尚有较大安全垫，但市场波动可能随时测试这一底线。