交易细节：22,048 枚 BTC 耗资 19.2 亿美元
据 Strategy 公司在 2026 年 3 月 31 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，该公司在上周通过一系列交易购入 22,048 枚比特币，总金额约 19.2 亿美元，平均每枚价格约为 86,969 美元。这是 Strategy 持续“堆积聪”（stacking sats）的最新举措，进一步巩固了其作为全球最大上市公司比特币持有者的地位。
此次收购后，Strategy 的比特币总库存储备达到 528,185 枚 BTC，这些资产的总收购成本约为 356.3 亿美元，平均每枚成本约 67,458 美元。按照当前比特币市场价约 82,000 美元计算，公司持有的比特币总价值已超过 430 亿美元，账面浮盈接近 74 亿美元。
融资方式：发行新股募资 12 亿美元
本次收购的资金主要来源于发行新 MSTR 普通股，规模约 12 亿美元。通过股权融资购买比特币，Strategy 实质上是在将企业现金储备从美元转换为硬资产——比特币。该公司开创性地利用其资产负债表作为杠杆工具，押注比特币的长期升值。创始人 Michael Saylor 一直主张，在法定货币因通胀而贬值的大背景下，比特币是更优的价值储存手段。
这种“发行股票换比特币”的模式，使得公司能够在不增加债务负担的情况下持续扩大加密资产敞口。尽管多次增发会导致每股收益被稀释，但 Saylor 认为，只要比特币价格的涨幅超过稀释效应，整体股东价值就会增长。
持仓概览与市场信号：平均成本上升，溢价收窄
值得关注的是，Strategy 的比特币平均买入价格已从早期的较低水平稳步攀升至 67,458 美元。这表明即使价格处于高位，Saylor 仍愿意支付溢价继续买入。然而，在近期比特币市场经历长期回调后，公司平均成本与市场价之间的差距显著缩小——当前市价 82,000 美元仅比平均成本高 21.5%，远低于此前数倍的溢价幅度。
如果比特币价格继续下行，Strategy 的持仓可能会跌破其成本线。但根据 SEC 文件，公司管理层仍对比特币的长期前景保持“极度看涨”（ultra bullish）态度，预期在未来数十年间，比特币将受益于法币因通胀而持续贬值的大趋势。尽管短期内存在浮亏风险，Strategy 仍将每轮下跌视为加仓机会。