Strategy 终结「永不卖币」：授权出售12.5亿美元BTC，推出数字信用资本框架应对危机

危机爆发：优先股暴跌与股息压力迫使Strategy转向

Strategy（原MicroStrategy）长期以来的「永不卖币」策略正式宣告终结。2026年6月，因优先股STRC价格大幅下跌、年化股息义务暴增至12亿美元，叠加现金储备吃紧及监管法律调查，公司宣布推出「数字信用资本框架」（Digital Credit Capital Framework），授权出售最高12.5亿美元的比特币持仓。这是该公司自2020年开始大规模囤积BTC以来，首次明确授权主动减持。

框架核心：25.5亿美元现金储备与双重回购计划

根据官方公告，该框架包含四项关键措施：第一，授权在公开市场出售不超过12.5亿美元的比特币，所得资金用于补充流动性；第二，设立25.5亿美元的现金储备，以应对短期债务和股息支付；第三，将STRC优先股的年化股息率从原先水平上调至12%，以吸引新投资者并稳定现有股东；第四，分别启动各10亿美元的优先股与普通股回购计划。这一系列操作旨在修复资产负债表，缓解因股息暴增和币价波动带来的财务压力。

「永不卖币」剧本终结：市场信号与行业影响

Strategy作为全球最大的比特币上市公司持有者，其「永不卖币」的叙事曾是市场信仰之一。如今主动授权卖币，信号意义重大。一方面，这反映出公司面临的实际财务困境已超出比特币长期持有策略的承受范围；另一方面，也为其他持有大量加密货币的上市公司提供了一个警示案例——当股息义务与市场流动性发生冲突时，再坚定的「囤币」策略也可能被迫调整。短期来看，BTC市场可能面临额外的12.5亿美元抛售压力，但若该框架能有效稳定STRC股价和公司信用，长期或重塑市场对「囤币公司」的估值逻辑。