Strategy推出数字信用资本框架，授权卖币12.5亿美元，“永不卖币”策略正式终结

战略转折：数字信用资本框架的核心条款

Strategy（原MicroStrategy）于近日宣布推出“数字信用资本框架”，标志着这家全球最大的比特币上市公司彻底告别“永不卖币”的长期策略。根据框架条款，公司授权最高出售12.5亿美元的比特币，同时设立25.5亿美元的现金储备以增强流动性。此外，Strategy将优先股STRC的股息率从原水平上调至12%，并启动各10亿美元的优先股与普通股回购计划。这一系列操作旨在应对当前的财务危机，重新平衡资产负债表。

危机根源：为何“永不卖币”成空话

Strategy此次转向的直接导火索是优先股STRC价格的持续暴跌。随着比特币价格波动及市场对高杠杆风险的担忧，STRC价格大幅缩水，导致公司年化股息义务暴增至12亿美元，远超现金流承受能力。同时，公司现金储备承压，且正面临来自监管机构的法律调查，内部财务压力与外部合规风险叠加，迫使管理层重新评估“比特币本位”策略。值得注意的是，Strategy此前通过发行可转换债券和优先股大量囤积比特币，持仓规模超过20万枚，但持续负现金流和股息压力最终压垮了“数字资产长期持有”的叙事。

市场影响与行业解读

这一消息在加密社区引发剧烈讨论。有分析认为，Strategy的卖币授权可能对比特币短期价格形成抛压，但最大出售上限仅占其总持仓的约3%，实际冲击有限。更重要的是，此举暴露了“永不卖币”策略在极端流动性危机下的脆弱性，或促使其他高杠杆比特币投资机构重新审视风险管理。另一方面，通过设立大额现金储备和回购计划，Strategy试图稳定STRC股价并恢复投资者信心。未来需关注其实际出售速率、法律调查进展以及比特币市场整体流动性变化。这一事件也再次提醒市场：即便是最坚定的比特币持有者，也可能在债务压力下被迫离场。