MicroStrategy（现已更名为Strategy）再次展现了其对比特币的坚定信心。1月12日，该公司通过SEC监管文件宣布，以12.5亿美元购入约1.37万枚比特币，均价为91,519美元。这是自2024年7月25亿美元买入以来最大的一笔收购，也标志着Strategy在2026年连续第三周增持比特币。
融资方式：股票发行替代债务
Strategy通过其市价发行（ATM）股票计划筹集了这笔资金。公司出售了680万股A类普通股，净得11.3亿美元；另外通过出售119万股可变利率系列A永续优先股获得1.191亿美元。这种融资方式使Strategy在不增加债务的情况下持续购入比特币。目前公司普通股ATM计划仍有103亿美元的剩余额度，多个优先股计划也提供数十亿美元潜在资金。
加速买入：年初两周投入13.7亿美元
此次购买是Strategy自2024年7月29日（当时以24.7亿美元买入21,021枚BTC）以来的最大单笔。2025年12月，公司也曾多次进行数亿美元的买入，但均未超过本次规模。进入2026年后，Strategy在1月的前两周合计买入近1.5万枚比特币，总价值13.7亿美元。2025年全年，Strategy共执行了41次比特币购买，相比2024年的18次大幅增加，全年花费超过220亿美元，但因平均价格更高，实际购得的币数略少。
MSCI指数排除风险解除推动股价反弹
本次购买时机恰逢重大利好。1月6日，MSCI宣布不会将数字资产财库公司剔除出全球股票指数，消除了悬在Strategy头顶数月的阴霾。此前MSCI提议排除数字资产占比超过50%的公司，若实施可能引发被动指数基金强制抛售28亿至150亿美元的股票。Strategy在12月致信MSCI反对该提案，首席执行官Michael Saylor和总裁Phong Le强调公司是运营中的企业而非被动投资基金。MSCI决定公布后，Strategy股价当天上涨约6%。
账面亏损与真实盈利并存
尽管持续增持，Strategy在2025年第四季度报告了174.4亿美元的数字资产未实现亏损，原因是比特币价格从约126,000美元跌至年底的87,000美元。2025年全年未实现亏损为54亿美元。公司自2025年采用公允价值会计后，季度盈亏随比特币价格剧烈波动。然而，按当前约91,000美元的价格计算，其68.74万枚比特币持仓价值约620亿美元，总成本为518亿美元，仍拥有超过100亿美元的未实现利润。此外，公司还建立了22.5亿美元现金储备，可覆盖约21个月的股息和利息支付，无需出售比特币。
监管突破：CLARITY法案接近通过
购买时点恰逢美国加密货币立法取得进展。参议院预计将于2026年1月中旬对CLARITY法案进行标记投票，该法案已在2025年7月以294票赞成、134票反对的压倒性优势通过众议院。法案将赋予商品期货交易委员会（CFTC）对数字商品现货市场的独家管辖权，同时保留证券交易委员会（SEC）对投资合同资产的监管权，旨在为机构投资者提供明确的监管框架。白宫加密货币顾问David Sacks表示，立法者比以往任何时候都更接近通过里程碑式的加密市场结构法案。
21/21计划稳步推进
Strategy仍在执行2024年10月宣布的“21/21计划”，目标是在三年内通过210亿美元的股权融资和210亿美元的固定收益证券筹集420亿美元，全部用于购买比特币。2025年公司已通过普通股、优先股和可转债筹集约210亿美元，完成了三年目标的一半。目前Strategy持有超过比特币总供应量2100万枚的3%，远超其他所有上市公司比特币持仓的总和。根据Bitcoin Treasuries数据，所有上市公司共持有约110万枚比特币。
截至发稿，比特币交易价格在90,500美元附近，较Strategy购买期间略有波动。分析师认为，CLARITY法案一旦通过，将为银行和传统金融机构打开闸门，推动更多企业效仿Strategy的比特币储备策略。