Strategy 再度出手：535 枚比特币入账，均价 8 万美元
Strategy（纳斯达克：MSTR）周一通过 Form 8-K 文件披露，以约 4,300 万美元购入 535 枚比特币，平均每枚 80,340 美元。至此，该公司共持有 818,869 枚比特币，总成本约 618.6 亿美元，平均持仓成本 75,540 美元。2026 年至今，其比特币收益率已达到 9.4%。本次购买资金来自 STRC ATM 计划筹集的 10 万美元以及 MSTR ATM 发行的 4,290 万美元。
Saylor 回应减持疑虑：每卖 1 枚就买 10-20 枚
此次购买发生六天前，执行主席 Michael Saylor 在 Q1 财报电话会上首次向投资者表示公司可能出售部分比特币持仓，引发市场对策略转向的担忧。Saylor 周末迅速通过播客采访安抚市场，称每卖出一枚比特币，公司就会买入 10 到 20 枚。“你应该成为比特币的净积累者，”他说，“每年结束时，持有的比特币要比年初更多。”周一的购买动作证实买入节奏并未放缓。
公允价值会计下的财务压力与税务策略
2026 年第一季度，比特币从 87,500 美元跌至 67,700 美元，跌幅达 23%。根据 2025 年 1 月生效的 FASB 公允价值会计准则，Strategy 需每季度按市值全额核算比特币持仓，导致 Q1 产生 125.4 亿美元的未实现亏损直接计入利润表。其中超过 43.4 万枚比特币买入价高于 80,000 美元，对应 76 亿美元未实现亏损，并以 29% 的有效税率形成 22 亿美元递延税资产。正因这一递延税资产，而非策略转变，Saylor 才对出售持开放态度。类似的税务亏损收割操作在 2022 年 12 月已有先例：公司以 16,776 美元均价卖出 704 枚比特币，两天后以更低价格回购 810 枚，利用资本亏损抵消前期收益。
CEO 解析比特币 vs 股权融资决策逻辑
CEO Phong Le 在财报电话会上明确了决策框架：“我相信数学，而非意识形态。当出售比特币比出售股权以支付股息更有利于每股比特币持有量及普通股股东时，我们就会这么做。”公司背负 82 亿美元可转换债券，每年还需为永续优先股 STRC 支付 15 亿美元股息义务，两者均产生真实现金需求，仅靠股权发行未必总能获得有利条件。每股比特币持有量（总持仓除以稀释后流通股）是衡量所有融资决策的核心指标。摩根大通分析师上周指出，若 Strategy 保持当前节奏，2026 年全年比特币购买总额或达约 300 亿美元。
软件业务新亮点：AI 平台“Mosaic”推动十年最强季度
长期被视为背景板的软件部门正在获得关注。Le 表示 2026 年 Q1 是十年来最强季度，收入同比增长 12%。公司已构建名为“Mosaic”的内部 AI 基础设施层，并利用多个 AI 模型重构核心工作流。Le 在 X（原 Twitter）上写道：“有人问我，一家比特币财库公司为什么还要运营软件业务？两者能产生强大且独特的协同效应。”
股价与市场反应
MSTR 股价上周五收于 187.59 美元，上涨 4.31%；过去一个月累计上涨 41.7%，但过去六个月仍下跌 18.9%。周一盘前交易中，股价小幅上涨约 1%，比特币则围绕 81,000 美元波动。周日晚间，Saylor 在 X 上发布“Back to work. BTC.”，此前他在购买公告前也做过类似表态。周一的文件证实了该模式仍在延续。