Strategy 这家以比特币为核心储备资产的公司，继续扩大它在数字资产市场上的企业级囤币规模。根据最新披露，董事会执行主席 Michael Saylor 领导的 Strategy 在上周再次买入 17,994 枚 BTC，总金额约为 12.8 亿美元。这笔操作延续了该公司自 2020 年以来持续推进的比特币积累路线，也进一步巩固了它作为全球最大企业比特币持有者的地位。
公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，这批比特币的买入时间集中在 3 月 2 日至 3 月 8 日，平均买入价格为每枚 70,946 美元。完成这次增持后，Strategy 的比特币总持仓升至 738,731 枚。就在前一周，该公司还曾以约 2.041 亿美元买入 3,015 枚 BTC，平均价格为 67,700 美元，当时总持仓达到 720,737 枚。
从累计投入看，Strategy 为建立这笔庞大的比特币仓位，至今已经花费约 560.4 亿美元，整体平均持仓成本为每枚 75,862 美元。若按当前接近 68,000 美元的市场价格估算，这部分持仓的总市值接近 500 亿美元。虽然现价低于其平均买入成本，但从仓位规模来看，Strategy 依然是传统上市公司中最激进、最具代表性的比特币配置案例之一。
更重要的是，这 738,731 枚 BTC 已经占到比特币固定总供应量 2,100 万枚中的 3.4% 以上。在比特币总量恒定的前提下，这样的持仓比例本身就具有很强的象征意义。它说明 Strategy 不只是把比特币当作短期交易资产，而是把它作为长期资本战略的核心资产来持续配置。
Strategy通过卖股和发行优先股为买币融资
这次最新买入，并不是靠经营现金流直接完成，而是主要通过股权融资和优先股融资来实现。Strategy 表示，公司通过一项按市价出售（at-the-market program）计划，卖出了 6,327,541 股 Class A 普通股，融资约 8.995 亿美元。这类方式的特点是，公司可以在市场中分批出售股票，为后续买入比特币持续补充资金。
除了普通股融资，Strategy 还通过出售 3,776,205 股 STRC 永续优先股，额外募集了约 3.771 亿美元。也就是说，这次 12.8 亿美元级别的比特币增持，背后是多种融资工具共同配合的结果。相比单次借债或一次性配股，这种组合式融资更符合该公司“持续买入、持续融资、持续扩大仓位”的节奏。
截至披露时，Strategy 现有融资计划中仍保留了较大的后续空间。公司表示，目前还有约 67.1 亿美元 的普通股额度可继续发行；与此同时，STRC 优先股也还有约 31.6 亿美元 的可售容量。换句话说，市场看到的这次买入，并不是它融资能力的终点，反而更像是现有资本工具继续运作中的一个阶段性结果。
在更大框架下，这些买币操作都属于 Strategy 的长期资本战略。公司目前运营着多个永续优先股项目，包括 STRK、STRC、STRF 和 STRD。这些工具共同为它提供了数十亿美元级别的潜在融资渠道。对一家把比特币积累当成核心目标的公司来说，关键不只是“买了多少”，更是“还能从哪里持续拿到资金继续买”。
“42/42”资本计划与Strategy的长期比特币路线
Strategy 的上述融资安排，服务于其更长期的 “42/42”资本计划。按照公司设定，这一计划希望在 2027 年前，通过股权发行和可转换票据等方式累计募集 840 亿美元 资金。募集到的资金，核心用途非常明确，就是继续购买比特币。也就是说，这家公司并没有把增持 BTC 视为阶段性动作，而是提前设计了一整套可延续数年的融资—买币机制。
从企业财务角度看，这种模式与传统上市公司将现金配置在短债、回购或并购上的做法完全不同。Strategy 的特色在于，它把资本市场当作“放大器”，先通过证券工具筹资，再把资金集中投向比特币这一单一核心资产。支持者会把这种方式视作对 BTC 长期价值的强力押注，而质疑者则会关注融资稀释、市场波动以及持仓成本高于现价等问题。
不过，就目前披露的数据来看，Strategy 的执行路径相当一致：不断扩展融资能力，不断增持比特币，不断强化其“企业比特币金库”定位。随着持仓突破 738,731 枚 BTC，这家公司在公开市场中的身份，已经不仅是软件公司或上市公司，更像是一个通过股票和优先股结构包装出来的比特币持仓载体。
Saylor释放信号，百次买币后“第二个世纪开始”
在正式公告发布前，Michael Saylor 已经通过社交媒体释放了相关信号。他当时发布了一则与 Strategy 比特币追踪器有关的消息，并写道：“the second century begins”。这句话并不是随意表态，而是在呼应该公司自 2020 年启动比特币积累计划以来，已经完成了 100 次以上 的独立买入操作。
这类提前预热的发声方式，已经成为 Strategy 与市场沟通的一种固定风格。Saylor 常常先通过社交媒体传递情绪和方向，随后再由公司提交正式监管文件确认细节。对关注 MSTR 和 BTC 的投资者来说，这种节奏并不陌生，也反映出 Strategy 已经把“持续公开买币”塑造成自身品牌叙事的一部分。
在消息披露时，Strategy 的股票 MSTR 盘前上涨约 0.5%，而比特币价格则略低于 69,000 美元。从短线价格表现看，市场反应相对克制；但从长期配置逻辑看，这次增持再次说明，Strategy 依然在把融资能力、资本市场工具和比特币长期持仓紧密绑定。对于研究企业资产负债表如何与加密资产结合的人来说，这家公司仍是最值得持续观察的样本之一。