靠 ChatGPT 聊出来的 STRC 发行价，真会陷入死亡螺旋吗？

Strategy 公司发行的面值 100 美元优先股 STRC 目前折价交易至 88.59 美元，有效收益率升至 12.9% 以上。这一收益率水平在传统金融市场中较为罕见，但背后机制却引发市场广泛讨论。STRC 的股息支付依赖比特币增值及持续融资（如 ATM 增发）来维持，然而当前增发暂停、购币放缓，甚至已出现小规模卖币付息的情况。

这一局面引发了对“死亡螺旋”和庞氏结构的质疑。部分观点认为，若比特币价格未能持续上涨或融资渠道受阻，STRC 可能面临股息支付困难，进而导致股价进一步下跌，形成负反馈循环。多空双方的分歧核心在于：Strategy 能否在不卖比特币的前提下履行股息义务？关键观察点包括比特币价格走势、公司融资活动恢复情况以及股息的现金来源。

值得注意的是，STRC 的发行价最初源自与 ChatGPT 的讨论，这为其增添了话题性，但基本面的核心仍是比特币和公司融资。总体而言，STRC 的处境反映了加密金融市场中杠杆与融资创新的风险，投资者需密切关注公司的后续动作及比特币市场环境。