由 Vivek Ramaswamy 创立的企业金库公司 Strive, Inc. 披露，截至 2026 年 3 月 17 日，公司累计持有 13,628 枚比特币，已经进入全球企业持币量前 10 名。这个数字是在公司于 2025 年 9 月完成上市后的约 6 个月内形成的，显示出其资产配置节奏相当激进。
不过，快速加仓 BTC 的同时，Strive 的财务表现也承受了明显压力。公司在截至 2025 年 12 月 31 日 的报告期内录得 3.936 亿美元 的 GAAP 净亏损。也就是说，Strive 一边大举扩充比特币储备，一边要面对加密资产价格波动、并购整合以及融资成本带来的会计层面冲击。
从比特币来源看，Strive 的 13,628 枚 BTC 并不是单一渠道买入，而是由多笔资金和并购交易共同构成。公司表示，最初的私募融资所得和股票交易活动一共贡献了 5,886 枚比特币；收购 Semler Scientific, Inc. 后，又并入了大约 5,048 枚比特币；此外，通过资本市场活动继续增加了 2,694 枚比特币。
其中，Semler Scientific 在被收购前就已经建立了自己的数字资产储备，因此这笔并购不只是业务整合，也直接扩大了 Strive 的 BTC 仓位。剩余的 2,694 枚 BTC，则来自多种资本运作，包括公开发行 Strive 的浮动利率 A 系列永续优先股 SATA、后续增发，以及 at-the-market 方式的持续发行。
Strive 的亏损从哪里来
Strive 的财报最值得关注的地方，在于“激进囤币”和“账面亏损”之间的张力。公司披露，GAAP 净亏损中有相当大一部分并非现金真实流出，而是会计确认造成的账面损失。仅比特币持仓的 未实现亏损就达到 1.945 亿美元，占总 GAAP 亏损的将近 50%。
除了 BTC 价格波动带来的账面影响，收购 Semler 相关的商誉和无形资产减值也拖累了报表。公司在这部分确认了 1.408 亿美元 的减值损失，另外与交易相关的费用又增加了 1,240 万美元。如果把这些项目剔除，归属于普通股股东的 non-GAAP 亏损会收窄到 2.082 亿美元，折合每股摊薄亏损 4.73 美元。
这组数据反映出一个典型现象：当上市公司把比特币作为核心储备资产时，利润表往往会受到币价波动显著影响。即便公司并没有真正卖出 BTC，只要会计准则要求按公允价值或减值逻辑处理，财报就可能出现大额亏损。因此，Strive 的 GAAP 结果并不能简单等同于经营现金流已经恶化到同样程度。
“Bitcoin Yield” 指标与比特币组合表现
为了说明其数字资产策略的成效，Strive 管理层引入了一个自定义指标：Bitcoin Yield。这个指标用于衡量公司数字资产组合的表现，而不是只看传统利润表。按照这一口径，Strive 在 2025 年第四季度 报告了 22.2% 的收益率；到 2026 年 3 月中旬 的季度至今数据，则为 13.8%。
换算成比特币数量，Strive 表示上述表现分别对应增加了 1,305 枚 和 1,050 枚比特币。如果按美元口径计算，这些增量价值分别约为 1.143 亿美元 和 7,820 万美元。从管理层的表述看，公司更希望投资者把它理解为一家围绕数字信用和结构化融资运作、并持续提升 BTC 持仓效率的企业，而不仅仅是一家“买币公司”。
当然，这类自定义指标的意义在于补充说明战略执行效果，但它与 GAAP 或 non-GAAP 利润并不完全等价。对投资者来说，Bitcoin Yield 可以帮助理解公司在单位资本下积累比特币的能力，却不能替代对融资成本、股本稀释、优先股负担和市场波动风险的综合判断。
Strive 如何为买入比特币融资
从披露内容看，Strive 的比特币策略主要依靠结构化融资工具推进。公司在 2025 年 11 月 首次发行 SATA 永续优先股，发行价为 每股 80 美元，净募资 1.484 亿美元。这笔资金成为其继续扩张 BTC 储备的重要基础，也体现了管理层所说的“结构化金融公司”定位。
随后在 2026 年 1 月，Strive 又进行了一次后续发行，发行价提高到 每股 90 美元，再度筹得 1.092 亿美元。这笔资金没有全部直接用于买币，其中一部分被拿来偿还在收购 Semler 时一并承接的 Coinbase Credit Inc. 的 2,000 万美元贷款；另一部分则用于以优先股置换 Semler 的 9,000 万美元可转换债务。
除了公开发行之外，Strive 还提到 follow-on offerings 和 at-the-market issuances 等资本市场操作。它的逻辑很清晰：尽量通过可扩展、流动性较好的融资工具持续补充资金，再把这些资金转化为 BTC 储备或优化资产负债结构。这种打法的优势是扩张快，但代价是公司会更依赖资本市场环境，以及投资者对其融资工具的接受度。
收购 Semler 后，Strive 还保留了医疗业务
Strive 收购 Semler Scientific 并不只是为了并入 5,048 枚比特币。交易完成后，Semler 原有的一部分运营业务被纳入一家全资子公司 Clinivanta 之下，业务方向聚焦在 预防性医疗。这意味着，Strive 目前并不是纯粹的比特币金库公司，它手里还保留了一个实际运营中的医疗健康业务单元。
在管理层安排上，公司于 2026 年 2 月 任命曾担任 Teleflex 首席医疗官 的 Michelle Fox 出任 Clinivanta CEO。这个任命传递出的信号比较明确：Strive 并没有打算把并购来的运营业务彻底边缘化，而是准备在继续囤积比特币的同时，推进预防性医疗业务的发展。
对资本市场来说，这种“双主线”模式既可能带来分散化收益，也可能让公司估值逻辑变得更复杂。一方面，BTC 持仓让 Strive 更像数字资产配置平台；另一方面，Clinivanta 又让它保留了传统业务运营的特征。投资者最终如何定价，往往取决于比特币牛熊周期、融资效率，以及医疗业务能否形成稳定现金流。
管理层如何解读这份成绩单
Strive 董事长兼 CEO Matthew Cole 把这份财报定义为对公司结构化融资路线的验证。他表示，上市后前 6 个月里最重要的成果，是公司夯实了自身作为一家专注于 digital credit 的结构化金融公司的基础。从他的表述看，Strive 希望自己被视为既懂资本市场工具、又能把这些工具转化为比特币敞口的金融平台。
Cole 还特别强调，SATA 这一融资工具为追求 双位数收益率、同时又希望把波动控制在较低水平的投资者，提供了一种具备流动性且可扩展的解决方案。这也与 Strive 的核心策略一致：不是单纯加杠杆买币，而是试图在比特币积累、优先股融资、债务处理和其他金融操作之间找到平衡。
截至 2026 年 3 月 17 日，Strive 账上还持有 8,370 万美元现金，以及公允价值为 5,040 万美元 的 STRC 优先股。从流动性角度看，公司仍保留了一定缓冲空间。不过，这种模式未来能否持续，仍取决于资本市场融资窗口是否打开、BTC 价格波动幅度，以及公司整合 Semler 与运营 Clinivanta 的实际执行能力。