特斯拉 Cybercab 已在奥斯汀正式向公众开放使用。摩根士丹利 9 月 4 日发布研报称，用户目前可通过特斯拉 Robotaxi 应用选择 Cybercab（双座）或 Model Y（四座）进行无人驾驶出行。大摩维持对特斯拉的中性评级，目标价为 400 美元，称较当前股价仍有 6% 上行空间。
研报提到，特斯拉 9 月 3 日股价的超额表现，已经反映出市场对其 Robotaxi 业务进展的认可。后续能否继续上行，关键在于公开数据是否能证明车队规模持续扩张。商业运营的具体规模目前尚未披露，但多项迹象显示，特斯拉正推动更大范围的部署。
Cybercab 采用原生无人驾驶设计
Cybercab 是特斯拉首款为无人驾驶出行场景原生设计的量产车型。车辆取消了方向盘、加速踏板和制动踏板，完全依靠 FSD（全自动驾驶）系统运行。座舱内仅保留两个座位，以及一块 22 英寸中控屏。这块屏幕基于 Epic Games 虚幻引擎的实时 3D 用户界面运行。
车身采用哑光金色涂装和蝶翼式车门，离地间隙为 144 毫米。报道提到，这一设计提高了上下车便利性。后备箱容积为 572 升，可同时放下两个托运行李箱和两个登机箱，折叠轮椅也可以放入。
无障碍设计也是 Cybercab 的一项重点。其座椅高度与轮椅座面接近，车门拉手和车顶按键带有盲文标识，并结合 Grok 语音控制，视障乘客可独立完成叫车和车内操作。
动力、成本与自动化运维配置披露
动力方面，Cybercab 采用单电机前驱布局，最大功率 163kW，整备质量约 1.41 吨。电池容量约 47.6kWh，续航约 483 公里。特斯拉称，Cybercab 预计售价低于 3 万美元，每英里运营成本低于 0.2 美元。
车辆支持无线感应充电，也可接入自动清洁流程，形成补能与清洁的无人化运维闭环。
德州已登记 45 辆 Cybercab
德州 DMV 数据显示，截至 9 月 3 日，特斯拉在德州共登记 420 辆自动驾驶车辆，其中 45 辆为 Cybercab，其余 375 辆为 Robotaxi 版 Model Y。Cybercab 的监管注册数量在发布会前数日内，从 7 辆增至 45 辆。
报道同时指出，45 辆是 DMV 的登记数量，并不等于同期实际上路载客的车辆数。X 平台流传的视频显示，本周奥斯汀街头已有大量 Cybercab 在行驶。可用于商业运营的具体数量尚不明确，但密集的道路测试活动，被视为特斯拉正为更大规模车队部署做准备的信号。
特斯拉还上线了一个新页面，允许客户表达购买 Cybercab 车队的意向。页面要求填写企业信息、部署区域和合作方向，选项包括网约车车队采购、出行枢纽及基础设施、活动合作等。报道认为，这显示特斯拉不仅将 Cybercab 视为出行服务工具，也将其视为可直接销售的产品。
无监督自动驾驶累计里程突破 100 万英里
另一项进展来自无监督自动驾驶里程。特斯拉自动驾驶与 AI 副总裁 Ashok Elluswamy 在 Cybercab 活动上表示，无监督自动驾驶累计里程已突破 100 万英里。
根据 2026 年二季度财报电话会披露的数据，这一数字当时为 38 万英里。也就是说，六周内新增约 62 万英里，扩张速度明显快于此前。报道称，特斯拉此前花了一年多时间才达到 38 万英里。特斯拉还表示，这段行驶过程中「没有发生值得注意的事故」。
与 Waymo 的规模和成本对比
从现有规模看，特斯拉与 Waymo 仍有明显差距。Waymo 已在美国 14 座城市部署约 4000 辆自动驾驶车辆，每周完成超过 50 万单出行。仅在德克萨斯州，Waymo 就拥有 988 辆登记车辆，而特斯拉在德州的总登记量为 420 辆。
Waymo 上周还表示，其累计行驶里程已达到 2 亿英里，并且早在 2023 年就已跨过 100 万英里门槛。
成本层面，Cybercab 单车成本约为 2.3 万至 2.5 万美元，Waymo 单车成本约在 7 万至 15 万美元之间。报道援引高盛估计称，Cybercab 每英里 0.05 至 0.30 美元的成本优势，相比竞争对手更具竞争力。
在定价方面，特斯拉在旧金山的 Robotaxi 平均单程费用为 8.17 美元，约为 Uber 的一半，也约为 Waymo 的 40%。文中给出的对比数字分别为 Uber 17.47 美元、Waymo 19.69 美元。报道提到，如果 Cybercab 以更低成本实现大规模部署，出行市场的定价结构可能会受到影响。
大摩拆解 400 美元目标价
摩根士丹利将特斯拉 400 美元目标价拆分为五个业务板块。核心汽车业务估值为每股 45 美元，基于 2040 年约 850 万辆销量、8.4% 的 EBIT 利润率（不含 FSD）、10.9% 的加权平均资本成本，以及 10 倍 2040 年退出 EBITDA 倍数。
网络服务估值为每股 144 美元，是占比最大的部分，假设条件为 2040 年 FSD 附加率达到 80%，ARPU 为每月 240 美元。
特斯拉出行业务，也就是 Robotaxi 网络，估值为每股 120 美元。大摩使用贴现现金流模型，假设到 2040 年约有 500 万辆特斯拉汽车以每英里约 1.33 美元的价格在网络上运营。
此外，能源业务对应每股 35 美元，人形机器人业务对应每股 56 美元，后者已经计入 50% 的概率折价。
报道称，400 美元目标价对应特斯拉 2027 年预期市盈率约 75 倍，这一估值已包含对未来 Robotaxi 网络和 FSD 订阅收入的大量预期。FSD 附加率每变动 10%，对网络服务估值的影响约为每股 18 美元。
大摩列出的上行风险包括：FSD 附加率提升、新电池成本里程碑达成、新车型发布、Robotaxi 加快落地，以及 Optimus 的进展。下行风险则包括竞争加剧、FSD 和 Robotaxi 的执行风险、监管不确定性、中国市场风险以及稀释效应。
报道最后提到，NHTSA 已就 Cybercab 是否符合联邦机动车安全标准展开关注，但原文所示内容在此处截断，未进一步披露细节。