北京时间6月2日，BitMine（NYSE: BMNR）董事会主席Tom Lee在巴黎卢浮宫“Proof of Talk 2026”大会上发表题为《Crypto Spring: ETH is the Future of Money》的主题演讲。面对当日BTC跌破6.6万美元、ETH最低触及1820美元的弱势行情，Lee直言当前市场的看跌情绪正是周期底部的典型特征，并大胆预测随着人工智能和代币化重塑金融基础设施，ETH最终有望冲击25万美元。此时，Bitmine持仓ETH的浮亏已高达约88.6亿美元。
Lee指出，Bitmine近期再度增持111,942枚ETH，将总持仓推升至接近540万枚，占ETH流通供应量的4.47%。这一体量与以太坊基金会仅持有10万枚ETH（占比0.1%）形成鲜明对比。他主张，企业验证者将逐步取代日益萎缩的基金会，成为以太坊网络的关键管理者。
加密春天的五大顺风
Lee从宏观、政策、技术三个维度梳理了支撑加密市场回暖的五重利好。其一，美国主导的中东战争一旦结束，恐慌溢价消退将使油价回落至每桶40美元，而ETH与油价当前呈现史上最强的负相关性，油价下行将直接减轻通胀压力，迫使美联储放松鹰派立场。其二，《Clarity Act》在华盛顿的实际通过概率远高于预测市场的56%，一旦落地将为金融机构参与加密提供清晰的法律框架。其三，白宫整体政策基调支持比特币与加密，尤其在稳定币领域利好美元。其四，新任美联储主席凯文·沃什公开支持比特币，进一步消除政策不确定性。其五，人口结构显示未来数年美国30-50岁核心消费人群数量将持续攀升，带动经济超趋势增长，Fundstrat模型显示标普500指数到本年代末可能触及15,000至18,000点，股市长牛为加密注入外部流动性。
Lee强调，Agentic AI与机器人技术的爆发式进展是加密被低估的核心叙事。自ChatGPT推出以来，代理系统已具备操控网站的能力，擎天柱机器人实现灵活操作，Figure AI推出可大规模仓储作业的机器人，马克·安德森将这一趋势称为“大一统”。非人类流量正在主导Polymarket、网页浏览和证券交易，而区块链在身份验证、支付清算和机器人行为控制上远优于传统系统。虽然目前AI红利仍停留在半导体与软件板块，但Lee认为，以太坊与软件股长期保持同步，软件股近期已呈抛物线式上涨，ETH价格反应仅需数周。
以太坊：货币的未来载体
代币化是另一项规模化催化。当前稳定币交易量已超越Visa，Lee援引市场观点认为代币化证券市场可能膨胀至300万亿美元，覆盖房地产、固收、股票、衍生品及大宗商品。加密资产价格与链上代币化资产总量高度相关，若市场规模实现，以太坊网络锁仓量绝不会停留在千亿美元级别。他将ETH定位为“计算能量”，引用渣打银行最新报告，将以太坊类比为早期的亚马逊——曾经股价长期盘整于6美元附近，而后完成千倍爆发，ETH同样可能迎来约50倍的估值重估。
Lee进一步指出，当前全球最赚钱的银行年收入600亿美元，但一家仅有3000名员工的做市商Jane Street今年预计收入400亿美元，Tether仅300名员工恐实现150亿美元利润。资金转移业务的盈利能力已远超传统银行，而加密技术天然擅长于此。他预测未来十年全球前十大金融机构中将有一半为加密原生公司，以太坊等智能合约平台将成为价值储存与交易媒介的核心价值单位。
取代基金会的企业财库
以太坊基金会的角色正被边缘化。从曾持有17%的流通供应量萎缩至如今的0.1%，基金会在典型的5%年回报率下仅能支撑约1000万美元的生态资助。而以Bitmine、Sharplink为代表的财库类实体已合计持有ETH流通量的7%，每年产生约5亿美元的质押奖励。Lee认为，由企业财库出资的资助体系远比单一基金会更具持续性，也更符合去中心化精神。
Lee列举移动通信行业的CTIA、半导体行业的SIA以及广播业者协会等案例，说明一个成熟的产业最终必然由多家私营公司共同治理。以太坊网络上已有大量盈利的Layer 2和企业级产品，即将从基金会分拆出的实体至少超过五个，Bitmine将在资助和支持这些拆分实体方面扮演关键角色。
Bitmine的三张核心底牌
在阐述宏观与生态逻辑后，Lee重点展示了Bitmine在加密冬天的战略布局。第一，公司投资了人工智能身份识别项目Eightco（代码ORBS），后者是Worldcoin的最大公开持币方，还持有OpenAI 28%股份和MrBeast 8%股份。当前ORBS股价仅1美元，若其估值倍数达到同类公司VCX的13倍资产净值水平，应值15美元，严重低估。第二，全球最大以太坊质押业务MAVAN已投入运营，管理和质押约20亿美元的多链资产，每天产生约100万美元的质押奖励。第三，公司投资顶级内容创作者MrBeast，后者年收入已超10亿美元且增速超过50%，正在收购Step Financial进军银行业务，有望成为面向Z世代和Alpha世代的Web3版Robinhood，而未来二十年50万亿至60万亿美元的财富将向这些年轻世代转移。
此外，Bitmine已成功转板至纽交所，并于上周获准在6月26日纳入罗素1000指数。全球以该指数为基准的主动管理基金合计规模逾4万亿美元，当前仅有25家机构持有Bitmine股票，意味着尚有1575家机构将在指数纳入后评估是否建仓，这被Lee视作年内最重要的股价催化剂。
财库股票优于底层资产
Lee用两组数据佐证财库股票的超额收益。去年6月30日至12月31日期间，ETH上涨22%，Bitmine股价暴涨500%；即便今年ETH价格下跌，Bitmine的抗跌性依然显著。基于90%的股价与ETH价格相关性，Lee给出了具体估值锚：若ETH达到22,000美元，Bitmine每股应值500美元；若ETH冲至25万美元，股价可升至5,000美元。以当前仅18美元左右的股价计算，上行空间极其可观。
关于ETH的囤积进度，Lee透露Bitmine于去年8月持有供应量的1%，今年4月10日达到4%，演讲当日已至4.5%，最早6月底可能触及5%的门槛。但他表示，在内部达成决策前将放慢增持节奏，不会贸然跨越5%的分界线。他最后总结，若投资者看好加密资产的长期趋势，选择持仓透明、收益清晰的财库股票将是比直接持有底层代币更优的配置方式。