在香港举行的2026年第三届富途博览会上，市场策略师Tom Lee公开表示，以太坊可能正接近本轮周期性拐点，甚至已经完成筑底。其核心依据并非单一技术图形，而是结合历史市场类比与链上成本数据，认为此前的抛售压力已接近衰竭。
Lee在演讲中提到，Bitmine顾问、知名市场择时分析师Tom DeMark将以太坊近几个月，尤其是自去年10月以来的价格结构，与美股历史上两次重要下跌阶段进行了对比，分别是1987年标普500暴跌和2011年标普500回调。在Lee看来，这种走势重合度“异常紧密”，构成了其判断ETH接近底部的重要基础。
历史走势类比：ETH或已处于底部区间
根据Lee的说法，DeMark的分析显示，以太坊当前走势与1987年标普500的价格轨迹存在93%的相关性。如果这一类比成立，那么ETH可能已在3月7日附近完成阶段性探底；如果与2011年的市场回撤更为相似，那么底部过程则可能正在当前阶段形成。尽管两种历史参照并不完全一致，但Lee给出的结论相同：以太坊大概率已处在底部区域，或者正开始摆脱所谓的“加密寒冬”。
需要指出的是，这类跨市场、跨时代的历史走势映射，本质上更接近一种概率推演，而非确定性预测。美股在1987年和2011年的宏观背景、流动性环境及投资者结构，与当下加密市场并不完全相同。因此，这一判断对于投资者而言，更适合作为周期位置参考，而不是简单视为明确买卖信号。
链上实现价格成关键支撑
除了图形类比，Lee还强调了一个更具链上特征的指标——实现价格（realized price）。这一指标基于代币在区块链上最近一次转移时的价格，通常被视为市场平均持仓成本的近似值。按照Lee的说法，目前以太坊的实现价格约为2,241美元，而在报道发布时，ETH现货价格约为2,147美元。
这意味着，以太坊当前交易价格较实现价格存在约22%的折价。Lee认为，这一区间具有重要参考意义。因为在2022年的低点阶段，ETH曾跌至较实现价格39%的折价；而在2025年，以太坊在折价达到21%后开始回升。如今约22%的折价水平，与上一轮反转启动区域接近，因此他判断市场已经进入历史上“持有人痛苦接近极限”的阶段，而这种状态往往意味着抛压衰竭。
换言之，Lee的逻辑并不是要求宏观环境已经全面改善，也不需要市场立刻出现全新的叙事催化，而是认为只要价格重新触及过去几轮周期中“足够痛苦”的区间，市场就有可能自然完成出清并企稳。
长期表现仍是多头论据
为了避免市场仅聚焦短期回撤，Lee还从更长周期重新审视了以太坊的资产表现。他指出，过去10年中，以太坊的累计回报率达到49,000%，相当于投资回报接近490倍。他同时对比称，比特币同期涨幅约为11,000%，而他口中“美国最强股票”英伟达的回报约为65倍。
这一表态意在强调，即使ETH在短期内经历深度回撤，其长期收益表现依然在主要资产类别中处于极为突出的地位。对长期配置型投资者而言，这种高波动、高回报特征既是风险来源，也是其持续受到关注的重要原因。
市场影响分析：情绪修复或先于趋势确认
从市场影响角度看，Lee的发言首先可能对投资者情绪构成提振。过去数月中，以太坊相较比特币表现偏弱，市场对ETH生态增长、资金回流和价格弹性的讨论明显升温。在这种背景下，若有知名市场人士公开提出“底部或已形成”的判断，短期内可能推动部分观望资金重新评估入场时点。
不过，情绪修复并不等同于趋势反转已经完全确认。实现价格折价、历史相关性和极端回撤幅度，确实常常出现在周期底部附近，但真正的中期上升行情，通常仍需成交量改善、资金持续流入以及更强的市场共识配合。如果后续ETH能够稳定站回实现价格上方，并在关键价位附近维持强势，市场对“底部成立”的信心才可能进一步增强。
总体来看，Tom Lee的最新观点为以太坊提供了一个偏乐观但仍相对审慎的分析框架：从历史结构和链上成本分布看，ETH已经接近或进入典型的底部区域。对于市场而言，这并不意味着波动已经结束，但至少说明，在经历持续抛售之后，以太坊或许正站在一个值得重点观察的周期转折点上。