TOKEN2049 新加坡 10 月 7 日开幕，Fundstrat 投资长兼 Bitmine 董事长 Tom Lee 在主舞台表示，加密货币牛市已经开始，而且这一轮的推动力和过去几轮并不相同。
他把牛市起点定在 8 月，依据包括比特币于 8 月 19 日站上 200 日均线，以及四年周期在 10 月 5 日见底。Tom Lee 还提出代币化、财富转移、数字资产国库（DAT）与 AI 代理支付四项理由，认为这可能是史上最大的一轮牛市。
Tom Lee：牛市已在 8 月启动
Tom Lee说：「我们正处于加密货币牛市的起点。」在他看来，市场仍觉得行情脆弱，恰恰是牛市初期的典型特征。这一次，富兰克林、富达、贝莱德等主要机构也都表态牛市开始，这在过去三轮加密寒冬中都没有出现过。
技术面上，比特币在 8 月 19 日站上 200 日均线，以太坊同日出现黄金交叉。按他的统计，自 2010 年以来，比特币站上 200 日均线后的 6 个月平均上涨 200%。他还表示，即使第三季遇上美联储偏鹰、油价飙升、公债收益率走高，加密货币仍是表现最好的宏观资产类别。
时机判断上，Bitmine 的择时顾问 Tom DeMark 认为，以太坊未来几周有望突破 3,000 美元。Tom Lee 还把四年周期见底视为其判断牛市成立的最后一项依据。
代币化与财富转移被视为两大资金来源
Tom Lee表示，过去几轮上涨行情主要由散户驱动，2016 年至 2017 年是 ICO，2019 年至 2021 年是 NFT，而这一轮则转向机构主导的代币化。他引述 Robinhood 的看法称，传统金融轨道上的资产都将被代币化。
对于潜在资金规模，他给出的数据是：当前加密市场约为 2 万亿美元，场外流动资产约 200 万亿美元。按他估算的资金流入与市值 1 比 37 的比例，「1 万亿美元流入加密市场，就会让它变成 37 万亿美元的市场」。
除代币化外，他还提到未来 10 年预计将发生 100 万亿美元财富转移。他引用美国国税局数据称，上一轮牛市中的继承财富约为 4,000 亿美元，下一轮可能接近 1.5 万亿至 2 万亿美元。随着婴儿潮一代的资产转到千禧一代手中，他预计资产配置会从债券转向股票与加密货币。
DAT 持仓与 Bitmine 的以太坊累积计划
Tom Lee表示，以太坊 DAT 目前持有 7% 的供应量，Hyperliquid 的 DAT 持有 14%。他认为，当供应被移出市场再碰上牛市，价格涨幅会更大，而牛市来临后，各家 DAT 也会恢复买币。
Bitmine 也是其中之一。Tom Lee 说，这家公司目前持有 600 万枚以太坊，并应 Vitalik Buterin 与以太坊基金会 Justin Drake 的要求，在再买入约 10 万枚、达到供应量 5% 后就停止累积。他同时表示，投资人不必担心股权稀释。
Tom Lee：AI 代理最终会使用加密钱包支付
谈到 AI 与加密货币的关系时，Tom Lee说，市场常把 AI 等同于半导体与内存，但在这两类股票修正时，表现更好的反而是下游软件与加密货币。a16z 把代理支付（Agentic Payments）视为 AI 与加密货币的大一统，他引用这一观点称：「AI 代理不会在钱包里放 Visa 卡，而是会带着加密钱包。」
他还表示，非人类正成为网络流量的主要来源，AI 计算 token 的最大消费者也是其他代理。再加上代理已经能够绕过验证码，这些场景都需要加密货币提供最终性、智能合约与执行机制。
比特币十年从不足 1,000 美元升至 8 万美元
Tom Lee 在演讲中提到，他最近在台湾与十年前认识的创投朋友聚餐。当时比特币价格不到 1,000 美元，如今已经达到 8 万美元。这些创投表示，投资回报还可以，但仍希望当初是直接买入比特币。
基于这一观察，他认为投资人应尽量提高对比特币与以太坊的敞口，而 DAT 则是跑赢 L1 的一种方式。在他的预估中，以太坊这一轮至少上涨 25 倍；当价格达到 2.2 万美元时，Bitmine 股价可从 26 美元升至 300 至 500 美元。
演讲尾声，Tom Lee 引用 Charlie Munger 的话说：「大钱不在买进卖出，而在等待」，并称台下听众「还不够看多」。