加密货币市场经历寒冬，比特币价格自年初下跌近25%，市值较去年10月历史高点蒸发超过万亿美元，但传统金融巨头的热情并未消退。全球最大资本配置会议平台iConnections首席执行官Ron Biscardi表示，2025年机构投资者对数字资产的态度已从“避之不及”转向“正常化”，数字资产正逐步获得主流合法性。
机构兴趣强劲复苏
据Biscardi透露，在近期举办的全球资本配置会议上，超过75支数字资产基金参与，促成了约750场基金经理与投资者的会面，这一规模与2022年加密热潮时期相当。iConnections平台的数据显示，近四分之一的有限合伙人（LP）对数字资产策略表现出兴趣，表明加密货币已从边缘配置演变为另类投资中的成熟类别。
Biscardi在另类投资行业拥有超过25年经验，其平台代表超过55万亿美元资产。他回忆道，2022年FTX崩盘后市场经历了“艰难的几年”，但2025年的会议显示“资金开始回归，人们愿意投入资金”。华盛顿方面对加密货币更友好的监管态度也为乐观情绪提供了支撑，尽管进展缓慢。
家庭办公室引领潮流
在所有LP群体中，家庭办公室（Family Office）对数字资产表现出最强烈的兴趣，这与它们一贯支持新兴和创新驱动型资产类别的特点相符。同时，传统财富管理机构在加密货币热门地区如迪拜、瑞士和新加坡，面临向高净值客户提供数字资产服务的压力日益增大。
尽管市场低迷，这一趋势仍在持续增长。部分家庭办公室仍对资产保持谨慎，但整体而言，传统资本对数字资产的配置意愿已不可逆转。
监管仍是最大障碍
Biscardi认为，数字资产管理人“非常非常接近实现机构合法性”。比特币已经跨越了这一门槛，但山寨币仍需时间。“最后一块拼图是能够让它们安全运营的监管框架。”对于首席投资官来说，监管问题占据主导地位，“监管障碍是首要问题，最终总会回到这一点。”
大型资本配置者作为受托人，必须确保投资安全。“这并非他们自己的钱，他们必须能够向董事会说明，自己是在以负责任、安全的方式进行配置。”Biscardi强调。然而，2022年时仍有部分投资者质疑加密货币是否是庞氏骗局，“现在再也听不到这种说法了”。他指出，就连传统保守的捐赠基金也开始配置比特币和以太坊ETF，旨在不彻底改变投资组合的前提下，适当增加敞口以提升回报。
比特币仍是风险资产
Biscardi指出，机构配置者更倾向于将比特币视为风险资产而非价值存储。“比特币的行为模式并非如此，”他提到，在市场压力时期，比特币与股票的相关性远高于黄金。此外，机构直接购买代币的情况仍然罕见，更多地通过ETF和基金结构参与。LP依赖普通合伙人选择具体代币，“真正入场的LP希望GP来做这些决策。”
并非罕见的是，加密公司正积极投资于产品与服务的推广。据Biscardi，本次会议的赞助数量大幅增加，BitGo、Galaxy Digital、Ripple和Blockstream等公司均获得了顶级赞助商地位。
市场影响方面，尽管短期内比特币价格承压，但机构兴趣的持续增长为行业提供了长期支撑。随着监管框架逐步完善，数字资产有望在另类投资中占据更稳固的位置。然而，比特币与风险资产的高度相关性意味着，在宏观环境不确定的背景下，其价格波动仍将存在。