在加密货币市场持续波动的背景下，特朗普关联的DeFi项目World Liberty Financial（WLFI）代币价格在过去24小时内暴跌约12%，触及自2025年上线以来的最低水平。这一剧烈下挫直接源于项目团队在X平台（原Twitter）上发布的一系列辩护推文，试图回应CoinDesk此前关于其操纵借贷池的报道。
事件背景：质押自家代币引发循环抵押担忧
据CoinDesk此前报道，$WLFI代币被存入去中心化借贷协议Dolomite作为抵押品，借出稳定币，并导致该协议的USDC等稳定币资金池几乎被抽空，使得其他存款人无法正常提款。Dolomite的联合创始人同时也是WLFI项目的顾问，这一关联引发了市场对利益冲突和循环抵押的质疑。
WLFI团队在X平台上并未否认这些交易，而是辩称“这种头寸是有意为之且有益的”。他们声称自己是“最大的供应商和借款者之一”，并强调“我们远未达到清算线，即使市场剧烈波动，我们也会简单增加更多抵押品”。然而，这种“增加更多自家代币作为抵押以避免清算”的说法，反而加剧了市场对其采用循环抵押（circularity）策略的担忧——即用项目自身代币来支撑其价值，这种模式在历史上已被多次证明具有极高风险。
团队辩护：自称“锚定借款人”与回购数据披露
WLFI团队将自身角色描述为“锚定借款人（anchor borrower）”，声称这种借贷行为能为其他用户在传统市场收益极低的时期创造收益。他们还公布了过去的回购数据：在6个月内，团队以平均价格0.1507美元在公开市场回购了约4.353亿枚$WLFI代币，总价值约6558万美元。然而，当前价格已较回购均价下跌约48%，意味着团队的财政库购买行为目前正处于严重浮亏状态。
此外，团队承诺将于下周发布一项治理提案，以解锁代币用于早期持有者。但市场似乎并未被这些表态安抚，反而因团队持续“用新币填旧坑”的行为感到不安。
市场影响：代币价格、回购房与潜在清算螺旋风险
截至发稿，$WLFI代币交易价格约为0.078美元，较历史高点下跌超过80%，创下历史新低。更令人担忧的是，财政库在4月2日和4月7日将总计30亿枚额外代币转移至一个中间钱包，按当前价格计算价值约2.34亿美元，而一周前还价值2.66亿美元。如果这些代币也继续被存入Dolomite作为抵押，将形成一种恶性循环：价格越低，每枚代币的借贷能力越弱；为了借出更多稳定币，团队只能存入更多代币，从而进一步稀释价格并挤压其他存款人的提款空间。这种螺旋式风险让投资者对WLFI的未来可持续性产生严重质疑。
从市场结构看，WLFI代币高度依赖于项目自身团队和顾问的操控，缺乏外部真实需求。美国政治风险（特朗普相关）也为代币增添了不确定性。若后续借贷头寸遭遇清算，可能引发更大的抛售压力，甚至导致整个项目崩盘。当前Dolomite协议中WLFI代币抵押的稳定币池几乎枯竭，进一步印证了其面临的流动性危机。
结论：谨慎对待政治关联的DeFi项目
此次WLFI代币暴跌事件再次警示投资者，即使有政治名人背书，DeFi项目仍可能面临内部人操控、循环抵押和流动性陷阱等结构性风险。在缺乏透明治理和真实用户基础的情况下，任何依赖团队自身代币循环抵押来维持运转的模式都值得高度警惕。未来几天，治理提案的细节以及代币解锁方案将成为市场关注焦点，但短期内WLFI价格大概率将继续承压。