10 月 22 日，Uniswap v4 宣布上线聚合器 Hooks。这个功能可以把外部流动性来源包装成标准的 v4 池，目前已支持 Curve、Fluid、PancakeSwap 等 7 个外部来源，覆盖以太坊主网、Base 和 Robinhood Chain。Uniswap 官方称，这已经让其能够覆盖这些链上超过 90% 的 DEX 活动。
Uniswap 创始人随后发文称，把聚合器逻辑融入 Uniswap v4 hook 后，借助这项集成，Uniswap API 和 APP 已经成为市场上最好的聚合器。
不过，这项功能上线一周后，普通用户对它的体感可能并不明显。原因很直接：用户通过 Uniswap 交易时，路由器会自动比较原生池和这些包装池的价格，再选择最优路径，用户不需要手动开启，也不需要额外授权。
真正值得关注的地方在费用。即便交易是通过这些包装池完成，Uniswap 仍会收取手续费，并把相关费用用于 UNI 销毁。换句话说，Uniswap v4 正在通过聚合器 Hooks 捕获自己并不直接拥有的流动性所产生的费用，这会强化 UNI 销毁机制，也说明 Uniswap 正从单纯提供流动性的基础设施，转向更接近“链上流动性入口”的位置。
从争夺流动性，转向争夺路由控制权
Uniswap 早已是链上最大的 DEX，总交易量已经超过 10 万亿美元。但从实际使用习惯看，随着钱包和各类链上流动性聚合器的发展，很多用户已经不再直接与 Uniswap APP 交互。虽然 Uniswap 仍深度集成在大量钱包和聚合器中，协议地位没有下降，可前端的重要性确实在减弱。
聚合器 Hooks 试图改变这一点。它让用户在几乎不改变使用体验的前提下，获得更深的流动性和更好的执行效果，这可能让 Uniswap 前端重新拿回一部分竞争力。
这也意味着，Uniswap 一边继续扮演流动性基础设施，一边开始争取成为交易路由的流动性入口，路径上越来越接近 Jupiter。
Jupiter 是 Solana 生态中最受欢迎的聚合器。根据 DefiLlama 数据，Jupiter 聚合器累计路由交易量已经超过 1.3 万亿美元。Solana 过去 30 天的 DEX 聚合器总交易量约为 271.15 亿美元，其中 Jupiter 约为 133.54 亿美元，占比接近 49.3%，排名第一。历史上，Jupiter 甚至一度垄断 Solana 聚合器交易量的九成以上。
Jupiter 也不只做聚合器。其自有 DEX 在过去 30 天的交易量约为 22.4 亿美元，永续合约交易量约为 40.1 亿美元。它一边聚合整个 Solana 生态的流动性，一边在现货、衍生品等业务中经营自己的产品。外部协议提供的流动性越丰富，聚合器越容易给出更好的执行；而用户越习惯从 Jupiter 进入市场，Jupiter 自身产品获得交易流量的机会也越大。
Uniswap 想在 EVM 生态里复制这套逻辑，只是它先在流动性供给端建立了优势。借助聚合器 Hooks，Uniswap v4 把外部协议的流动性直接纳入自己的交易路径，用户不必离开 Uniswap APP。如果这项功能能持续改善报价和成交体验，Uniswap 未来就有机会同时掌握流动性供给和交易流量分发两个环节。
UNI 的价值捕获短期内未必明显增强
对其他提供流动性的 DEX 来说，Uniswap v4 的聚合器 Hooks 不一定是坏事。更接近的说法是一种双赢：这些协议可以把 Uniswap 当作高效率的分发渠道，继续从用户交易中获利；Uniswap 则借此完成从流动性基础设施向“路由层”的延伸。
但从短期看，聚合器 Hooks 对 UNI 价值捕获能力的提升可能有限。
这项功能只上线了一周，官方和第三方数据平台也还没有把通过聚合器 Hooks 路由的交易单独拆分监测，因此目前很难精确计算它到底带来了多少交易量，又产生了多少费用。不过，加密博主 @0xtunad 在 Uniswap v4 聚合器 Hooks 上线时统计的一组数据，仍有一定参考意义。
按照其统计，Uniswap v4 聚合器 Hooks 最早在今年 4 月就完成了首笔交易。截至 10 月 22 日正式发布前，它已经在 3 条链上完成 88101 笔交易，总交易额达到 28.5 亿美元。但其中 85% 来自 Sky 的 LitePSM，也就是 USDC 与 USDS 之间的兑换，而 Uniswap 对这部分交易收取的费用为 0。
这直接导致一个结果：虽然过去 6 个月聚合器 Hooks 已经路由了数十亿美元交易量，但累计收取的费用只有 2059 美元，手续费率区间为交易额的 0.01% 至 0.10%，这些资金全部流入了 Uniswap 的 TokenJar 合约。
文中提到，Uniswap 没有对 Sky 的流动性池收取手续费，原因很可能与联合测试有关，毕竟官方宣布的正式上线时间是 10 月 22 日。但这也把问题推到了台前：Uniswap v4 聚合器 Hooks 能否真正增强 UNI 的价值捕获能力，关键要看它会不会对外部高流量池打开费用开关。
聚合器 Hooks 收取的协议费用，最终由用户承担，与被聚合的平台本身无关。对于一些深度较低、流量较小的池子，用户可能愿意为便利性支付额外费用；但对于高流量池，费用敏感型用户未必愿意接受，而这部分用户往往也是交易最频繁的人群。
也正因为如此，如果 Uniswap 想吸引这部分用户，在聚合器 Hooks 的早期阶段，未必会对高流量池开启费用开关。若是这样，这项功能在短期内对 UNI 价值捕获能力的实际拉动就会比较有限。
