以太坊联合创始人Vitalik Buterin在X平台发文，直言加密行业仍未真正解决去中心化稳定币背后最基本的设计难题。他警告说，许多现有系统依赖的假设过于脆弱，随时间推移可能彻底失灵。
美元锚定：短期便利，长期隐患
Buterin提出的第一个核心问题是：绝大部分去中心化稳定币仍将美元作为参考锚。他承认短期看盯住美元有合理性，但一套旨在抵御政治和经济冲击的系统，不应永久绑定单一主权货币。他写道，即便温和通胀，经年累月也会侵蚀美元锚的有效性。他设想未来稳定币可能转向跟踪更宽泛的价格指数或购买力指标，而非单一法币。
预言机短板：经济防御取代技术保障
第二个问题涉及预言机。区块链无法直接获取外部数据，依赖预言机向智能合约喂送资产价格。Buterin指出，只要攻击者拥有足够资本就能操纵预言机，整个系统便暴露在风险之下。他进一步分析，当预言机薄弱时，协议只能被迫通过经济手段而非技术手段自卫——即设计出攻击预言机的成本超过协议总值的机制。但这样做通常需要以费用、通胀或治理控制等形式从用户身上抽取大量价值。他将此关联到自己长期批评的“金融化治理”：由代币所有权主导治理的系统缺少天然防御优势，只能靠让攻击成本高到无人试探。
质押收益与削减风险的暗礁
Buterin详述的第三个问题是质押收益。以太坊上质押ETH可获得网络奖励，但当稳定币以质押ETH作为抵押品时，用户面临隐含的取舍：抵押品赚取的质押收益与稳定币持有者本可获得的回报形成了竞争。Buterin认为，这导致稳定币持有者实质上接受了更低的收益率，是次优结果。他勾勒了三种理论解决思路：大幅压低质押回报；创造一种无同样风险的新质押形式；或将部分质押风险转移给稳定币用户。但他强调这些并非提案，只是说明可行方案空间极为有限。
Buterin多次强调的一个关键风险是“削减”（slashing）。削减是针对验证者（参与保障以太��网络安全者）行为不当或长时间离线时施加的惩罚。他特别指出，削减风险常被误解：它不仅适用于故意违规，也包括在持续离线或全网审查冲突中站错队等情况。这种惩罚会直接降低质押抵押品的价值，使得质押ETH成为稳定币的脆弱根基。
Buterin在文中并未推广任何具体项目，而是将整篇帖子定性为对去中心化稳定币现有设计的批评，并提醒如果基础设计缺陷不解决，这些系统很难真正具备长期韧性。