微策略发布13亿美元卖币自救方案：放弃只买不卖，启动数字信贷资本框架

微策略自救剧本：12.5亿美元卖币背后的博弈

微策略（MicroStrategy）因比特币价格持续下跌，面临超130亿美元未实现亏损、mNAV跌破1以及STRC（微策略可转换优先股）大幅折价的多重危机。该公司被迫放弃长期坚持的“只买不卖”比特币策略，正式推出“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework）。

该框架的核心措施包括：动用25.5亿美元现金储备、将STRC票面利率上调至12%、实施最高10亿美元的优先股回购、10亿美元的普通股回购计划，以及直接变现12.5亿美元的比特币持仓。微策略此举旨在修复信用指标、重新打开融资渠道，并确保公司在极端市场环境下至少维持两年的生存能力。

业内人士指出，微策略的“自救”本质上是一场高杠杆多头在熊市中的被动去杠杆。通过卖币换取流动性，同时提高优先股收益率吸引新资金，微策略试图在比特币价格进一步下跌前稳住资产负债表。但12.5亿美元的抛压短期内可能对BTC市场形成冲击，市场关注该计划的执行节奏与后续影响。