本周在X平台上流传的一项市场结构分析提出了一个关于XRP的有趣观点：零售投资者并非推升价格的主力，但他们很可能是阻止价格进一步下跌的主要原因。
该论点基于2026年4月的链上估算数据。数据显示，大约50%至55%的XRP存放在自托管钱包或交易所钱包中。机构和ETF仅持有总供应量的1%至2%。做市商在任何单日内的实际价格变动中占据60%至70%的份额。
零售持有者的“不作为”支撑价格地板
分析得出的结论是，XRP的价格地板并非由主动购买支撑，而是由数百万持有者拒绝卖出所致。随着活跃钱包数量达到七百万至八百万个，以及逐年增长的长期持有者群体，大量供应实际上已通过不活跃（而非需求）而被移出市场。按当前价格计算，分析估计零售信念占XRP有效价格地板的约40%至60%。
Bill Morgan的质疑：比特币才是真正的驱动力
知名律师兼XRP社区成员Bill Morgan对上述分析提出挑战。他强调，Ripple仍然是市场上最大的单一XRP卖家，每月抛售数亿枚代币。如果供应动态真的在驱动价格，这些销售本应表现出持续的向下压力，但事实并非如此。他指出，该分析未能充分解决一个关键问题：XRP的价格走势很大程度上追随比特币。当比特币上涨时，XRP上涨；当比特币下跌时，XRP也下跌。无论Ripple卖出多少，或者零售持有者多么坚定地持币，这种模式都成立。Morgan写道：“主导解释因素仍然是比特币的价格变动。”
市场影响分析：零售与机构的力量博弈
当前XRP处于一个微妙阶段：零售持有者主导所有权，但机构主导价格变动。这两者之间的差距正是大多数争论的焦点。零售信念与持有行为是否真的在支撑价格地板，还是比特币简单地在完成所有重担，仅靠数据无法完全定论。但Morgan的质疑是零售信念论点在宣称更强有力立场之前必须回答的问题。从市场影响来看，如果比特币持续疲软，XRP可能面临下行风险；反之，若比特币突破关键阻力，XRP可能迎来跟涨。零售持仓的“冻结”效应可能减缓下跌速度，但不足以逆转趋势。