Wintermute周报：资金流入才是判断加密市场转折的核心

ChainCatcher消息，Wintermute在最新每周市场报告中回顾了截至6月15日当周的加密市场表现。报告称，美伊停火与CPI数据形成双重利好，带动市场风险偏好回升。Wintermute认为，在这一背景下，比特币处于6万美元出头的位置时，风险收益比具有吸引力，但这并不等同于行情已经完成筑底。

比特币低位吸引力与底部判断分开看

Wintermute在报告中表示，每一次砸盘都会淘汰意志不坚定的持有者，留下筹码质量更高、信仰更强的群体。换言之，市场下跌过程会对持仓结构进行筛选，使剩余持有者更加稳定。不过，报告同时强调，这种结构改善不能直接被理解为底部已经确立。在局面真正好转之前，比特币跌入5万美元区间仍是未被排除的情形。

从仓位角度看，Wintermute指出，目前市场仓位结构已有所出清，净抛压也有所缓解。相比单纯盯着价格波动或新闻头条，报告认为真正需要观察的是资金流动。上个周期中，真正的转折点来自ETF和稳定币资金流入的持续增长，而当前尚未出现同样的迹象。因此，报告对盲目追捧任何一波上涨行情持谨慎态度。

本周宏观信号集中在讲话与协议

短期来看，Wintermute将沃什周三的讲话列为关键变量。报告称，如果鸽派情绪对应核心利率走软和油价下跌，市场将获得利好；如果鹰派情绪对应利率上升至4.2%，此前利好将结束。除讲话外，报告还强调，周五美伊在瑞士签署的协议才是真正重要的事件。