MSX 研究院发布的美股 RWA 每日观察显示，沃尔玛在 FY2027 年第二季度交出了一份营收和调整后利润均超预期的财报，但美国本土同店销售增速放缓，成为市场关注的焦点。
营收与调整后每股收益均超过预期
根据 MSX 研究院整理的数据，沃尔玛 FY2027 年 Q2 总营收为 1879.0 亿美元，同比增长 5.9%，高于市场一致预期的 1867.7 亿美元。
调整后每股收益为 0.81 美元，同比增长 19%，也高于市场一致预期的 0.74 美元。不过，GAAP 口径归属净利润为 63.7 亿美元，同比下降 9%，与调整后口径表现方向相反。
美国同店销售增速创逾六年新低
本季度沃尔玛美国同店销售增速仅为 2.6%，低于市场一致预期的 3.5%，并降至逾六年来最低水平。公司表示，药房价格通缩带来了约 125 个基点的拖累。
MSX 研究院指出，美国本土同店销售数据仍是观察消费端变化的重要指标。报告称，交易笔数保持稳定，但单次消费金额下降，反映出消费者仍在进店，但支出更趋节省。
各业务板块表现分化
分部数据方面，沃尔玛美国净销售额为 1252.0 亿美元，同比增长 3.5%；国际业务收入 352.0 亿美元，同比增长 13%；山姆会员店（美国）收入 257.0 亿美元，同比增长 8.8%，其中不含燃油的同店销售增长 4.4%。
高毛利业务继续保持较快增长。全球电商同比增长 23%，其中美国市场增长 24%；全球广告业务同比增长 38%，Walmart Connect 增长 43%；美国第三方平台销售额同比增长 52%。
调整后营业利润为 92 亿美元，按固定汇率口径同比增长 17.4%，快于营收增速。
全年指引上调，但仍未达到市场一致预期
沃尔玛同步上调了全年指引。净销售额增速指引从 3.5%-4.5%上调至 4.0%-5.0%；调整后每股收益指引由 2.80-2.87 美元上调，此前区间为 2.75-2.85 美元；调整后营业利润增速指引为 7.0%-8.5%。
不过，即便在上调后，调整后每股收益指引上限 2.87 美元仍低于市场一致预期的 2.90 美元。公司表示，本季度已经开始收到关税退款，并承诺将这笔资金用于压低商品售价。
MSX 研究院观点
MSX 研究院认为，这份财报的关键矛盾不在当季数字本身，而在业务结构和后续前景。营收、调整后盈利和经营效率都在改善，尤其是调整后营业利润增速快于营收增速，广告、第三方平台和电商等高毛利业务均保持两位数或更高增长，显示盈利质量在提升。
但美国本土同店销售增速降至 2.6%，将焦点重新拉回核心零售业务。MSX 研究院称，药房价格通缩解释了约 125 个基点拖累，其余部分则指向消费者行为变化。全年指引虽全面上调，却仍未达到市场一致预期，也反映出市场对沃尔玛增长的判断高于公司自身指引。
报告提到，后续关注点在于高毛利非零售业务的扩张速度，能否持续快到足以对冲核心零售增速放缓。
关于 MSX 麦通
资料显示，MSX 是一家 RWA 交易平台，提供全球金融市场准入服务。平台称其深度融合区块链技术与合规框架，提供近 400 种代币化股票和 IPO 前（Pre-IPO）资产的现货及衍生品交易，并围绕美股现货与永续合约、币币交易、Pre-IPO 和研究服务构建数字金融服务体系。
MSX 表示，本文内容仅供研究观察参考，不构成投资建议，并提示宏观经济及美股市场波动风险较大。