美联储理事沃勒周四释放出明确的条件性鸽派信号，市场对加息的押注随之降温，风险资产集体回暖。芝商所 FedWatch 显示，9 月加息 25 个基点的概率从前一日约 63% 回落至 50% 附近，Polymarket 给出的概率更低，为 41%。
沃勒表示，近期数据已经显现通胀放缓迹象，如果未来两周的数据延续这一趋势，他倾向于把联邦基金利率维持在 3.50%-3.75% 区间。不过他也强调，下周公布的 8 月通胀数据仍然关键，若 CPI 偏热，他依旧会考虑支持加息。
加息预期回落，股债金与比特币同步走强
在利率预期松动后，美股、美债、黄金和比特币一同走高。标普 500 指数上涨 1.07%，创 8 月 4 日以来最大单日涨幅；纳斯达克综指上涨 1.40%，道琼斯工业平均指数上涨 1.18%，三大指数连续第二个交易日收高。罗素 2000 仅涨 0.51%，明显落后于大盘。恐慌指数 VIX 下跌近 6% 至 14.30。
通胀压力并未随着加息预期回落而消失。8 月 ISM 服务业价格支付指数升至 72.6，为 2022 年 8 月以来最高。市场目前紧盯 9 月 4 日公布的 8 月非农就业报告，这也是沃勒所说「未来两周数据」中的首个关键节点。
Bianco Research 的 Jim Bianco 表示，沃勒表态后，9 月会议可能出现「六票支持维持、五票支持加息、剩一票未定」的局面，而关键票可能落在鲍威尔身上。
债市反弹受限，美元走弱与日元大涨并行
债券市场也出现反弹，但力度有限。2 年期美债收益率跌至约 4.3%，10 年期美债收益率最低降至 4.73%，30 年期收益率一度跌至 5.22%。高盛首席策略师称，债券市场已成为股票的「限速器」，长久期债券同时面临财政担忧、AI 投资资金分流和黏性通胀三重压力。
美国经纪商 Mischler 提醒，下周劳动节后将迎来 3 年、10 年和 30 年期国债集中拍卖，供给压力仍难消化。
美元指数下跌 0.58%，报 98.95，盘中跌破 99。日元则成为外汇市场焦点，美元兑日元大跌近 1.8% 至 155.76 附近，两日累计跌幅接近 3%，为 2024 年 8 月以来最大两日涨幅。市场将这一走势归因于日本央行 9 月加息预期升温，隔夜指数互换已经完全计入 25 个基点加息。
摩根大通警告，若美元兑日元跌破 155，约 16 万亿至 17 万亿日元、折合约 1026 亿美元的日元空头可能被迫平仓，理论上可能推动美元兑日元跌至 142 至 146 区间。彭博测算显示，日本、加拿大等主要市场养老金和保险机构持有约 4.6 万亿美元美国资产，但外汇对冲比率仅 41%，为 2015 年以来最低；若对冲比率每上升 5 个百分点，可能触发约 2300 亿美元的美元卖盘。
黄金、白银和比特币受益，原油维持高位整理
黄金成为利率预期逆转中的最大受益者，盘中一度站上 4500 美元。现货白银上涨 2.54%，盘中最高触及 67.32 美元。比特币同样走强，前一日上涨 5.08%，最高升至 82300 美元，创 5 月 11 日以来新高。
相比之下，原油走势更克制，维持高位横盘。中东局势和霍尔木兹海峡风险仍在，但沙特阿美将 10 月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水 4.60 美元/桶，市场据此判断现货紧张程度低于此前预期。美国副总统万斯重申，在伊朗停止袭击商业船只前，美国不会与其谈判。
成品油市场则更紧。受中东局势影响，成品油流动恢复受阻，供应持续偏紧。美国汽车协会数据显示，全美柴油零售均价升至 5.783 美元/加仑，突破 4 月战时峰值，创四年以来新高。
AI 软件与数据平台领涨，硬件交易开始分化
隔夜美股高贝塔资产显著反弹，除了沃勒的鸽派信号，戴尔和 Snowflake 超预期业绩也强化了市场对 AI 基础设施和企业端需求的信心。高盛美国广义 AI 指数上涨 1.24%，跑赢非 AI 板块的 0.64%。OpenAI 正式发布 GPT-6 Astra 模型，并称其以超过 10 万块 GPU 训练，在计算机操作和网络安全等领域达到新高度。
科技七巨头多数上涨。特斯拉上涨 5.42% 领涨，Meta 上涨 3.01%，微软上涨 2.68%，英伟达上涨 1.78%，谷歌和亚马逊涨幅均超过 1.5%，苹果上涨 1%。费城半导体指数盘初一度跌超 2%，尾盘收复失地，最终微涨 0.11%。
AI 软件端成为最强主线。Snowflake 财报全面超预期，产品收入增速连续第三个季度加快，市场重新押注企业 AI 与数据基础设施商业化。Palantir 与普华永道扩大合作，也强化了 AI 从试点走向核心业务改造的交易逻辑。
硬件侧的容忍度则明显下降。博通第三财季业绩全面超预期，AI 半导体收入同比增长 221%，但第四财季营收指引略低于预期、AI 收入指引仅略超预期，股价收跌 2.74%，盘中一度跌近 7%。光通信股 Ciena 跌超 10%，虽然业绩超预期，但后续指引与毛利率未达到市场高预期。高盛的 Rich Privorotsky 认为，估值峰值可能已经在二季度反弹中确立，眼下市场需要看到 AI 支出的持久性是否能跑赢经济性压缩。
Oura 申请上市，特斯拉、英伟达、Palantir 等个股活跃
可穿戴设备和健康科技板块也出现新的 IPO 动向。Oura 已申请赴美上市，计划登陆纳斯达克，股票代码为 OURA。公司截至 6 月 30 日的 9 个月内营收增长 74% 至 12.1 亿美元，净利润由上年同期的 160 万美元增至 6080 万美元。其商业模式为硬件销售加会员订阅，会员订阅毛利率达 89%，付费会员约 500 万。
- 特斯拉涨 5.42%：Cybercab 在奥斯汀正式发布并投入有限运营，车辆无方向盘和踏板，目标售价低于 3 万美元。德州目前已注册约 45 辆 Cybercab。摩根士丹利分析师 Andrew Percoco 表示，若发布后数日到数周内可在德州部署 25 至 50 辆并投入付费载客，股价有望进一步获得积极反应。
- 大众汽车大涨 9%：拟将裁员规模扩大至约 10 万人。公司监事会已批准「未来计划 2030」重组方案，拟将车型数量削减约一半，裁员规模较此前计划翻倍。
- SpaceX涨 6.42%：公司向美国 FCC 申请许可，希望在星舰第十四次飞行测试中搭载并运行 Starlink 终端。奥本海默将 SpaceX 目标价上调至 280 美元。
- 英伟达涨 1.80%：公司宣布以约 129.3 亿美元收购 AI 开源平台 Hugging Face，并称将保持平台开放；同时表示，搭载 N1X 芯片的 RTX Spark 设备将于 10 月出货。
- Palantir涨 7.71%：公司与普华永道扩大合作，帮助企业将 AI 应用于供应链、客户管理和网络风险等业务。相关 AI 应用软件股普涨，ServiceNow 涨超 6%，Salesforce 涨 2.92%，Adobe 涨超 2%，Datadog 涨近 3%。
- 戴尔科技涨 4.91%，股价创历史新高：市场继续交易 AI 服务器与企业 AI 基础设施需求。
- 创新药板块大涨：Summit Therapeutics 涨 17.33%，和黄医药涨 17.19%。
财报驱动的盘后与个股表现
财报后的个股分化同样明显。Snowflake 上涨 16.55%，盘中创历史新高，第二财季营收同比增长 35% 至 15.47 亿美元，产品收入增速连续第三季度加快，全年产品收入指引上调。博通下跌 2.74%，Ciena 下跌 10.36%，慧与科技上涨 5.04%，新能源公司 ChargePoint 暴涨 74.95%。
Lululemon 盘后跌超 18%。公司再次下调全年业绩预期，预计 2026 财年营收同比下降 5% 至 7%，此前预期为持平至下降 1%；全年每股收益预计为 9.48 至 9.73 美元，低于此前的 10.95 至 11.15 美元。其第二财季营收同比下降 4% 至 24.2 亿美元，同店销售下降 9%。
其他大型科技股方面，Meta 上涨 3.01%，谷歌上涨 1.59%，亚马逊上涨 1.54%，苹果上涨 1.00%。苹果遭巴斯夫子公司 trinamiX 在美国得州起诉，后者指控 iPhone 15 至 17 系列、iPad Pro 等产品的 Face ID 技术侵犯 7 项相关专利。微软上涨 2.68%，并表示将开始按季度披露 Azure 云业务收入，最新财季 Azure 营收达到 294 亿美元。
市场接下来关注非农与 OPEC+ 会议
接下来两项数据与会议将继续影响风险偏好。
- 9 月 4 日 20:30，美国 8 月非农就业人口、失业率、平均时薪：市场预计非农新增约 5.5 万至 5.8 万人，失业率维持在 4.1%。若就业与薪资强于预期，9 月加息交易可能升温，美元和短债收益率或走高，纳指、黄金和长久期成长股可能承压；若非农明显走弱，则可能削弱鹰派定价，美债、黄金和科技股可能反弹。
- 9 月 6 日，OPEC+ 七国月度会议：会议将评估 9 月增产 18.8 万桶/日的执行情况及全球原油供需。若美伊冲突未降温，OPEC+ 的表态将直接影响布伦特与 WTI 的风险溢价；若释放维持产量纪律或谨慎增产信号，油价可能获得支撑。