比特币挖矿行业迎来新一轮座次变动。由比特大陆联合创始人吴忌寒于2020年创立的 Bitdeer（比特小鹿，Nasdaq: BTDR），其管理总算力已超越长期霸主 MARA Holdings，正式坐上全球最大比特币矿商的位置。
截至2025年12月底，Bitdeer报告的管理总算力（Total Hash Rate Under Management）达到71 EH/s，其中包含55.2 EH/s的自营算力和托管设备。而MARA当前的运行算力（Energized Hashrate）约为61.7 EH/s。不过，两者使用的统计口径并非完全一致——Bitdeer是“管理算力”，MARA是“运行算力”，直接对比是否存在偏差，业内仍有争议。
自研芯片SEALMINER成逆袭关键
Bitdeer能在短时间内实现反超，核心驱动力来自其自主研发的SEALMINER挖矿芯片。该芯片已进入大规模部署阶段，��动公司2025年12月单月挖出636枚比特币，较2024年同期的145枚增长近4.3倍。
芯片能效表现同样亮眼。SEAL04-1在低电压下的能效比仅为6-7 J/TH，而MARA整体矿机队的平均能效比为19 J/TH。尽管计算基准有差异，但Bitdeer在电费成本和盈利空间上的优势已相当明显。
AI转型与业务多元化布局
比特币奖励减半后，利润空间压缩，各大矿商纷纷转向AI与高性能计算（HPC）领域。Bitdeer是这一轮转型的急先锋。VanEck研究主管Matt Sigel指出，截至12月底，Bitdeer算力环比增长18%、同比增长229%，约占全网算力的6%。他补充：“和其他矿商一样，Bitdeer几乎挖多少就卖多少，甚至卖得更多，目的就是为AI转型筹资。”
目前，Bitdeer已在加拿大、埃塞俄比亚、挪威，以及美国俄亥俄州、田纳西州、华盛顿州等至少8个地点部署AI基础设施。
相比之下，MARA的策略更为保守。该公司拥有18座数据中心，主要使用比特大陆的蚂蚁矿机，虽也涉足AI业务，但核心策略仍是“囤币”。MARA目前持有超过5.5万枚比特币，仅次于Strategy，居全球上市公司第二；而Bitdeer仅持有约2000枚比特币。
Bitdeer在2025年第三季度营收大增173.6%，但AI部署进度未达预期，一度令投资者失望。