席夫与塞勒再起交锋：比特币回报率该看5年还是自2020年起

彼得·席夫与迈克尔·塞勒在周日再次围绕比特币表现交锋，争议核心不在单一价格点，而在该用哪个时间区间衡量回报。席夫先抛出一组5年数据，称比特币同期回报仅12%，明显落后于黄金的163%、白银的181%，也低于标普500指数的59.4%和纳斯达克指数的57.4%。他据此质疑，比特币是否还具备长期持有吸引力。

5年区间与2020年起点得出完全不同结论

塞勒没有直接接受这组对比，而是把统计起点改到2020年8月。按他的说法，比特币自那时以来实现了36%的年化回报，黄金回报为16%，股票市场表现则略低。两人的分歧由此变得非常直接：席夫强调完整周期内的相对落后，塞勒则用另一段区间强调比特币的增长能力。结论截然相反，原因就是取样窗口不同。

席夫随即反击，称塞勒是在挑选对自己有利的低点数据，这会扭曲更大范围的表现趋势。他还把争论升级为公开辩论邀约，并表示可以同时面对两名比特币支持者，以平衡讨论。随着话题扩散，场外声音开始把对比周期拉长到15年，试图证明比特币在更���时间里的累计涨幅更高。

争论从价格表现延伸到企业比特币敞口

席夫并不接受这种更长周期的说法，认为这同样属于选择性框定。他追问，评估一项资产表现时，比较究竟应该追溯到多早，才能反映稳定性与一致性。分析师 Darkfost 则提到，市场叙事常常由投机推动，这场争论正好反映了这种不确定性。

讨论随后从历史回报转向企业层面的风险暴露。席夫点名 Strategy 的比特币持仓，称其存在约30亿美元未实现亏损，并对公司接近75,700美元的平均买入价提出担忧。与此同时，素材提到比特币价格仍低于此前高点，这也让估值争论承受更多压力。不过，文中同时指出，在席夫首次发出警告到最近一次警告之间，比特币累计回报仍达到376,000%。到争论结束时，双方依旧没有采用统一口径，讨论仍停留在各自选取的数据片段上。