新火研究院表示，上周美军对伊朗发动新一轮打击后，中东局势在短时间内明显升温，油价大幅上涨并带动美债收益率攀升。亚洲风险资产普遍承压，首尔综指一度下跌 4%。在黄金走弱和美元维持强势的背景下，加密市场短期风险偏好受到外部因素压制。
稳定币与交易数据走弱
报告称，稳定币总市值自 5 月以来已减少 100 亿美元，其中 6 月单月净流出达到 77 亿美元。韩国五大加密交易所周交易额跌破 10 万亿韩元，创近 2 年 9 个月新低。
新火研究院认为，宏观地缘风险快速上升，加上场内流动性收缩，令加密市场短期进入以避险情绪主导的防御阶段。报告提到，比特币当前仍在“高性价比区间”波动。
以太坊生态与合规进展仍有支撑
在大盘承压的同时，部分结构性信号仍偏积极。Robinhood L2 上线首周实现超过 7000 万美元的 ETH 桥接，市场对以太坊生态的乐观情绪有所升温。与此同时，Circle 获准设立美国国家信托银行，报告认为这为行业长期合规资金通道注入了信心。
AI 板块回调与宏观变量
报告还提到 AI 赛道回调信号。上周美股 AI 板块较近期高点平均回撤超过 30%，其中美光下跌 30%，Sandisk 下跌 37%，SK 海力士下跌 35%。
对于后市，新火研究院指出，7 月 20 日美国参议院将审议《CLARITY Act》。目前法案的核心争议集中在三方面：政府官员参与加密行业的伦理限制、软件开发者免责条款，以及稳定币奖励机制。该法案的走向可能重塑行业未来的合规框架。
后续关注油价、美元与监管进展
报告称，中东局势升级带来的影响不只体现在能源价格，也可能推升通胀反弹预期，进而影响美联储政策预期。日本央行预计将在 7 月维持利率不变，这或许能暂时缓解日元套息交易带来的流动性冲击。
新火研究院表示，后续需要重点关注油价走势，以及强势美元对风险资产的传导效应。报告并提到，现代汽车已成为首家引入内部稳定币转账的韩国大型企业，传统大型企业采用 Web3 技术的趋势正在加快。
在行情判断上，报告认为当前市场处于“宏观避险与行情博弈”的状态。受中东局势和资金流出双重影响，多头动能暂时受限。在下周重要监管法案结果出炉前，场外资金观望情绪较浓，市场大概率维持区间震荡并继续寻找流动性。