XRP 过去一周上涨 44%，但在杠杆资金加速涌入衍生品市场后，这轮涨势已开始显出疲态。价格在突破 1.50 美元后回落，写稿时跌至 1.44 美元，24 小时跌幅达到 4%。
链上分析公司 CryptoQuant 的数据显示，币安上的 XRP 预期杠杆率已升至约 0.21，创今年 1 月以来最高。该指标通过比较衍生品未平仓合约量与交易所 XRP 储备量，衡量市场投机程度。数值越高，意味着相对于交易所内实际存放的 XRP，市场上累积了更多杠杆仓位。
从交易所持仓方向看，多头情绪也在升温。CoinGlass 数据显示，周三在币安平台上，押注 XRP 上涨的多单账户数量约为空单的两倍；若观察顶级交易员动向，多空比接近 3:1。OKX 上的多空账户比也维持在约 2:1。
XRP 期货交易热度明显高于现货
随着 XRP 快速拉升，衍生品交易同步放大。过去 24 小时内，XRP 期货交易量约为 64 亿美元，约是现货市场交易额 12 亿美元的 5 倍。与此同时，期货市场未平仓合约总价值已累积至 34.5 亿美元。
这轮杠杆升温，出现在 XRP 数月来最强的一段涨势中。上周，美国财政部扩大债权回购计划，压低长债收益率，带动加密货币市场整体走高。比特币从 6.8 万美元下方快速拉升至逼近 8 万美元，XRP 的涨幅则超过比特币和多数主流代币。
市场转强与 Ripple 新动作同时出现
除整体市场环境改善外，Ripple 上周还宣布支持一只新的机构信用基金，计划通过 Ripple 旗下稳定币 RLUSD 提供贷款，并在 XRP Ledger（XRPL）上运行。
另一项链上数据则显示，XRP 越来越多的交易活动集中在伦敦与纽约交易时段重叠期间，反映出欧美市场的交易活跃度正在上升。
高杠杆下，回调可能放大清算压力
隐忧也随之出现。当前 XRP 杠杆率处于 7 个月高点，34.5 亿美元未平仓合约又偏向多方。一旦币价出现更深回调，交易所可能对保证金不足的仓位执行强制平仓，被动卖压可能继续压低价格，并触发连锁清算。
文中提到，2026 年大部分时间里，XRP 的预期杠杆率几乎都处于相对低位。上一次杠杆率升至类似水平是在今年 1 月，当时 XRP 价格仍高于 2 美元。
目前市场接下来关注的重点，不只是 XRP 能否重新站上 1.50 美元，也在于多头杠杆能否在回调中维持稳定。若支撑失守，这轮涨势可能快速降温。